单位文秘网 2020-08-30 16:37:36 点击: 次
金融理论与实务(00150)自考复习重点
第一章 货币与货币制度
1马克思的货币起源学说:货币是伴随着商品价值形式的不断发展变化而最终产生的。商品价值形式经历了四个不同的发展变化阶段:(1).简单的或偶然的价值形式阶段(2).总和的或扩大的价值形式阶(3).一般价值形式(一般等价形式)阶段(4).货币形式阶段。
2推动货币形式演变的真正动力:商品生产,商品交换的发展对货币产生的需求。
3货币的职能:一:交易媒介职能:包括(1)计价单位:货币作为计价单位,就是指用货币去计算商品和劳务的价值,赋予商品,劳务以价格形态。(2)交易媒介:货币在商品流通中充当交易媒介是发挥交易媒介的职能。(3)支付手段:其主要的形式有---借贷,财政收支,工资发放,租金收,税收取等。二:财富贮藏职能:是指货币的退出流通领域被人们当作社会财富的一般代表保存起来的职能。其特点是:高安全,低收益。
4货币制度的构成要素:(1)规定货币材料(币材)(2)规定货币单位(3)规定流通中货币的种类(4)规定货币的法定支付能力(5)规定货币的铸造或发行。
5金本位制包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种形态对比:1)金币本位制是典型的金本位制,其基本特点是:黄金为法定币材,金币为本位货币,具有无限法偿能力,金币可以自由铸造和自由溶化;辅币、银行券与金币同时流通,并可按面值自由兑换为金币;黄金可以自由输出入国境。2)金块本位制又称生金本位制,在这种货币制度下,已经不再铸造金币,市场中流通的都是银行券,银行券规定有法定含金量,但银行券只能达到一定数量后才能兑换成金块。3)金汇兑本位制又称虚金本位制。这种货币制度与金块本位制相同之处在于,也不铸造金币,市场中流通的都是银行券,银行券规定有法定含金量;不同之处在于,银行券不能在国兑换黄金,想要兑换黄金,只能先兑换成本国在该国存有黄金并与该国货币保持固定汇率国家的外汇,然后再用外汇在该国兑换黄金。
6不兑现的信用货币制度的基本特点是:一是流通中的货币都是信用货币,只要由现金和银行存款组成。二是信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的。三是国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控。
7我国人民币制度的三项主要容:一是人民币是我国法定货币,以人民币支付中华人民国境的一切公共的和私人的债务,任何单位和个人不得拒收。人民币主币的单位是元,辅币的单位有“角”和“分”两种,分、角、元均为十进制。二是人民币不规定含金量,是不兑现的信用货币。三是2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。
8布雷顿森林体系的主要容:(1)以黄金为基础,以美元为最主要的国际储备货币,实行“双挂钩”的国际货币体系。(2)实行固定汇率制。(3)建立一个永久性的国际金融机构,即国际货币基金组织(IMF),对货币事项进行国际磋商,促进国际货币合作。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制。
9布雷顿森林体系崩溃的原因: 1.制度自身的缺陷。以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因。是这个制度本身存在着不可解脱的矛盾。在这种制度下,美元作为国际支付手段与国际储备手段,发挥着世界货币的职能。2.美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长,美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因.
10牙买加体系的核心容包括:(1)将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化,国际货币基金组织对汇率政策进行监督,并且尽量缩小汇率波动幅度。(2)黄金非货币化。(3)国际储备货币多元化。(4)国际收支调节形式多样化
第二章 信用
1经济畴信用与道德畴信用的联系与区别:道德畴信用是经济畴信用的支撑与基础、最大区别是道德畴信用的非强制性经济畴信用的强制性。
2五部门经济中的信用关系:个人部门(是货币资金的主要贷出者)、非金融部门(是货币资金的主要需求者)、政府部门(净需求者)、金融部门、国外部门。
3直接融资与间接融资各自优缺点:
直接融资优点:1、引导资金合理流动,实现资金合理配置;2、加强资金提供者对需求者的关注,提高资金使用效益;3、有利于资金需求者筹集到稳定可长期使用的资金;4、没有金融机构从中获利,因此成本较低。缺点:1、便利度及成本受金融市场发达程度影响;2、风险要高于简介融资。
间接融资:优点:1、灵活便利;2、分散投资,安全性高;3、具有规模经济。缺点:1、减少了资金供给这对资金的关注和筹资者的压力;2、增加了资金需求者的筹资成本,减少了资金供给者的收益。70
4信用在现代市场经济的作用,扩大信用会造成什么影响?
作用:1调剂货币资金余缺,实现资源优化配置
2动员闲置资金,推动经济增长
信用风险“是指债务人因各种原因未能及时,足额偿还债务本息而出现违约的可能性。
扩大信用会造成的影响:信用规模过度扩,也会产生信用风险的集聚,进而威胁社会经济生活的正常运行。
5商业信用的含义及基本形式:
含义:是工商企业间以赊销或预付货款等形式相互提供的信用。
其基本形式:赊销和预付货款
6商业信用的局限性:
1)商业信用在规模上存在的局限性
2)商业信用在方向上存在的局限性
3)商业信用在期限上存在的局限性
7商业票据的基本特征:
1)是一种有价票据
2)具有法定的式样和容
3)是一种无因票证
4)可以转让流通
8银行信用的含义与特点:
含义:银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用。
特点:1银行信用的货币资金来源于社会各部门暂时的闲置的货币资金
2银行信用是以货币形态提供的,而货币是一般购买手段。
3银行信用提供的存贷款方式具有相对而言的灵活性。
9消费信用的定义与形式
定义:消费信用是工商企业,银行和其他金融机构向消费者个人提供的,用于消费支出的一种信用形式。
其主要形式:赊销,分期付款,消费信贷。在我国主要是消费信贷为主
赊销:是工商企业对消费者个人以商品赊销的方式提供的短期信用。即工商企业以延期付款的方式销售商品,到期后消费者一次付清货款。
10消费信用的作用。
积极作用: 1)消费信用的正常发展有利于促进消费的生产与销售,有利于扩大一定时期于一国消费需求总量。
2)消费信用的发展为消费者个人提供了将未来的预期收入用于当前消费的有效途径,使其实现了跨时消费选择,提升了生活质量。3)消费信用的正常发展有利于促进新技术,新产品的推销以及产品的更新换代。
消极作用:1)消费信用的过度发展会掩盖消费品的供求予盾。2)由于消费信用是对未来购买的预支,在延期付款的诱惑下。出现过度负债消费,就会使消费者的债务负担过重,引发一系列的不良反应
11如何理解商业信用与银行信用的关系以及二者在我国的发展概况。
(1)商业信用从参与主体上来讲都是工商企业,而银行信用的参与主体一个是工商企业另一个是银行。
(2)商业信用的对象是商品,而银行信用的对象是货币。
(3)商业信用的期限比较短,而银行信用的期限可长可短。
(4)商业信用自身存在着一系列的弊端,而银行信用对于这些弊端都给予了很好的克服。
商业信用或是银行信用都属于信用的形式,从经济畴上来讲都属于以支付本金和偿还利息为条件的借贷行为,银行信用的出现推动了商业信用的发展。
12.次贷危机和消费信用的联系以及对我国的启示。
次级抵押贷款是指美国的一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押贷款借款人的信用记录比较差,由此造成次级抵押贷款的信用风险比较大。次贷危机便与信贷消费文化有着直接的关系。消费信用是指以消费者个人为债务方的信用消费方式,包括零售分期付款信用,信用卡,汽车贷款,住房按揭贷款和住房产权抵押贷款。低利率环境和房产价格的持续飙升在很大程度上掩盖了次级抵押贷款的风险。美国的次贷危机证实消费信用不可过度扩,这也警示我们提醒我们,一定要建立整套的监管和预警机制,控制信用消费的风险。
第三章 利息和利率
1利息的计量
(1).单利法 单利计息是指只按本金计算利息,而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。
其计算公式为:C=P×r×n
其中,C表示利息,P表示本金,r表示利率,n表示年限。例:银行向借款人发放一笔10000元的贷款,约期3年后偿还,若年利率为5%,单利计息,则到期后借款人要向银行支付的利息为: C=P×r×n=10000×5%×3=1500(元)
(2.)复利法 复利计息与单利计息相对应,它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金,再一并计算利息。
其计算公式为:C=P[(1+ r)n]
例:银行向借款人发放一笔10000元的贷款,约期3年后偿还,若年利率为5%,复利计息,则到期后借款人要向银行支付的利息为:
C=P[(1+ r)n]
=10000×[(1+5%)3]
=10000×0.157625
=1576.25(元)
2.各种利率的分类和比较
(1)基准利率:是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利率,(其决定作用即为该利率发生变动,其他利率也会随之发生相应的变动)包括市场基准利率和一国中央银行确定的官定利率。
(2)市场利率、官定利率和行业利率(按照利率的决定方式分类)
由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率,市场利率按照市场规律而自由变动。
由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率,官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。
由非政府部门的民间金融组织,如银行公会等,为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率,行业利率对其行业成员具有一定的约束性。
(3)固定利率和浮动利率(按照借贷期限利率是否调整)
固定利率是指在整个借贷期限不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。
浮动利率是指在借贷期会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。
(4)实际利率和名义利率(按照是否剔除通货膨胀因素)
实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率;
名义利率是包含了通货膨胀因素的利率。
R=i+p
根据实际利率的计算公式,实际利率存在三种情况:当名义利率高于通货膨胀率时,实际利率为正利率;当名义利率等于通货膨胀率时,实际利率为零;当名义利率低于通货膨胀率时,实际利率为负利率。
3.影响利率变化的其他因素
(1)风险因素,在资金借贷行为当中,风险越高货币资金的提供者向货币资金的需求者收取的利息率越高,反之,就是越低。
(2)通货膨胀因素,通货膨胀越严重,本金的贬值程度越深,资金贷出者的损失就越大,为了避免通货膨胀中的本金损失,资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。
4.利率在微观经济活动中的作用
(1).利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配
(2).利率的变动影响金融资产的价格,进而会影响人们对金融资产的选择。
(3).利率的变动影响企业投资决策和经营管理
5.利率在宏观经济调控中的作用
利率在宏观调控中发挥着重要的作用,在不同的经济运行条件下,政府可以通过政策调整利率,充分发挥利率的调控作用,实现政策调控目标。
6利率发挥作用的条件
(1),微观经济主体对利率的变动比较敏感。
(2),由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。
(3),建立一个合理、联动的利率结构体系。
7.经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精确的指标?
债券到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率,其计算是基于最基本的货币时间价值原理,所以经济学家认为这一指标对利率进行了最精确的描述
8.利息为什么成为收益的一般形态?利息成为收益的一般形态有什么作用?作为货币时间价值的外在表现形式,利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。与此相对应,生产者总是把自己经营所得的利润分为利息与企业主收入两部分,似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。于是利息就成为一个尺度,用来衡量投资收益的高低,如果投资回报率低于利息率则根本不要投资。2利息成为收益的一般形态可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额,这便是收益的资本化。
9..经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精确的指标?债券到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率,其计算是基于最基本的货币时间价值原理,所以经济学家认为这一指标对利率进行了最精确的描述。
10. 马克思的利率决定理论:马克思提出,利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值,而利润是剩余价值的转化形式。利率的下限应该是大于零的正数,因为如果利率为零,那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此,利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出,在零和平均利润率之间,利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说,如果资本的供给大于资本的需求,利率会较低,反之,利率会较高。西方利率决定理论(1)传统利率决定理论;(2)凯恩斯的利率决定理论;(3)可贷资金论。
11.在我国目前的利率体系中,哪些属于市场利率?哪些属于官定利率?
答:市场利率包括国债利率、同业拆放利率等,在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。在我国目前利率还没有完全市场化的情况下,主要是中国人民银行规定的金融机构的存贷款利率和对各金融机构的贷款利率。
12.我国为什么要实行利率市场化以及改革思想:为了强化利率的调控作用,提升资金的配置效率。我国利率体系4个层次:中央银行基准利率;银行间同业拆借市场利率;商业银行等金融机构的存贷利率。未来发展目标:是要形成一套以中央银行基准利率为核心的中央银行可以有效控制的多层次的有弹性的能够充分反映市场资金供求的利率体系。
13我国利率市场化改革的基本设想:建立以市场资金供求为基础,以中央银行基准利率调控为核心,由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。95
第四章 汇率与汇率制度
1.汇率的种类:
1)按照制定汇率的方法不同,汇率可分为基准汇率和套算汇率
2)按照外汇交易的清算交割时间划分,汇率分为即期汇率和远期汇率。
3)按照银行买卖外汇的不同划分,汇率分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。
4)按照国家对汇率管制的宽严程度划分可将汇率分为官方汇率和市场汇率。
5)按照是否剔除通货膨胀因素划分,可将汇率分为名义汇率和实际汇率。
2.影响汇率变动的主要因素:1)通货膨胀2)经济增长3)国际收支4)利率
5)心理预期6)政府干预
3.汇率的作用1)、汇率对进出口贸易的影响.一国货币对外贬值一般能起到促进出口、抑制进口的作用。反之,一国货币对外升值则会对出口产生抑制,促进进口。2)、汇率对资本流动的影响.汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响,若市场上普遍预期一国货币将会贬值,为了防止货币贬值带来的损失,投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产,而将其转兑成外汇,引起资本外逃。3)、汇率对物价水平的影响(可以从进出口两个方面来分析)进口:本币贬值,外汇汇率上升,会引起进口消费品和原材料国价格的上涨,进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨,进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之,本币升值,外汇汇率下降,会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。出口:本币贬值,外汇汇率上升,会促进商品出口,出口增加会加剧国商品的供需矛盾,引起物价总水平的上升
4、汇率制度的比较:浮动汇率制度的优点:1)浮动汇率制度下,汇率杠杆对国际收支可以起到自动调节作用,而且可以避免因汇率剧烈变动而导致经济随之发生剧烈波动。2)浮动汇率制降低了国际游资对一国汇率冲击的风险。3)浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。浮动汇率制度的缺点:1)国际贸易和投资的汇率风险较大,不利于国际贸易和投资的发展。2)浮动汇率制下的投机行为一般不具有稳定性。投机者在非理性心理的支配下做出的投机行为会加大汇率的波动3)浮动汇率制下中央银行可能会滥用货币政策,造成国际经济秩序的混乱。固定汇率制度的优缺点与浮动汇率制度的优缺点恰好相反。
5.影响汇率变动的主要因素:(一)通货膨胀.一国发生通货膨胀——该国货币代表的实际价值量下降——外汇市场上对该国货币的需求减少——外汇汇率上升,本币汇率下跌。(二)经济增长.短期一国经济增长往往会引起进口的增加,外汇需求增加——外汇汇率升值。长期,该国货币通常会有对外长期升值的趋势。(三)国际收支.收小于支,逆差——本币汇率下跌,外国货币汇率上升。收大于支,顺差——外国货币汇率下跌,本币汇率上升。(四)利率.一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国,从而增加该国外汇的供给,导致即期外汇汇率下跌;反之,一国的低利率水平会吸引国际资本流出该国,从而减少该国外汇的供给,导致即期外汇汇率上升。(五)心理预期 .心理预期因素主要影响短期汇率的变动,当预期某国家货币在未来将会升值,则外汇市场上投资者会大量买进该国货币,造成市场上外汇供给的增加,本币需求的上升,助推本币升值。反之,则助推本币贬值。(六)政府干预
6.汇率对资产选择的影响:一国货币趋向升值,人们越愿意持有该国货币和货币计值的资产;相反,一国货币越趋向贬值,人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产
7.汇率制度的选择:一国选择浮动汇率制度也不是毫无前提的,事实上是需要考虑如下三个方面的因素的:1)经济规模较大的国家适合选择浮动汇率制;2)通货膨胀较低的国家适宜采用浮动汇率制;3)一国放松了对国际资本流入,流出本国的限制,而且货币当局手中没有掌握足以干预外汇市场的外汇储备数量时比较适宜采用浮动汇率制。
8.引起人民币升汇率变动的因素:1)中国经济快速增长,较高的利率水平,是升值在因素;2)全球收支失衡因素;3)市场预期因素;4)该时期外汇管理体制下的一些制度安排;5)该时期人民币升值也存在国际政治因素。
9、94年以后人民币汇率制度的改革及改革目标: 94年以后我国汇率制度改革的总体目标是,建立健全以以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理、均平上的基本稳定。在汇率制度改革中坚持的原则是主动性、可控性和渐进性。
10.人民币升值的影响:积极:1)有利于进口成本降低;2)有利于推动外贸增长方式的转变;3)有利于改善贸易条件;4)有利于减少贸易摩擦;5)有利于中国企业走出去。消极:1)削弱我国外贸出口增长;2)不利于我国吸引外资
11.简述我国外汇的构成。
答:(1)外国货币,包括纸币、铸币等。
(2)外币有价证券,包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息粟等。
(3)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。
(4)其他外汇资产
12. 简述购买力平价理论的主要容。
答案:购买力平价理论是关于汇率的一种决定理论,用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率,决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数,因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。购买力平价说有两种定义,即绝对购买力平价和相对购买力平价。
第五章 金融市场概述
1.金融市场的构成要素:1)市场参与主体:政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等;2)金融工具:重要金融工具:债券和股票。特征:期限性 流动性 风险性 收益性;3)交易价格;4)交易的组织方式.
2.债券的分类:按发行主体包括:政府债券 金融债券 公司债券。
按含选择权:可转换债券 可赎回债券 偿还基金债券和带认股权证的债券。
3为什么要进行股权分置改革:1)扭曲证券市场定价机制,影响价格发现和资源配置功能的有效发挥;2)股价涨跌形不成对非流通股股东的市场约束,公司治理缺乏共同的利益基础;3)国有资产不能在顺畅流转中实现保值增值的动态评价和市场化考核,不利于深化国有资产管理体制改革;4)股票定价环境存在不确定预期,制约资本市场国际化进程和产品创新。
4.债券与股票的区别:1)股票一般无偿还期限,只能转让;;2)股东从公司税后利润中分享股息和红利,多少不定;债券持有人从公司税前利润中得到固定利息收入;3)公司破产债券持有人优先取得公司财产的权力,其次优先股东,最后普通股股东;4)股票持有人参与公司决策的权力,债券没有;5)股票价格波动的幅度大于债券,债券需要抵押,股票的风险高于债券
5.金融市场的种类:1)按市场中金融工具期限的长短划分,金融市场可分为货币市场与资本市场。2)按市场易的标的物划分,金融市场又可分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场和黄金市场等。3)按金融资产的发行和流通特征划分,金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级市场,流通市场又称为二级市场。4)按交割方式划分,金融市场可分为现货市场和期货市场。5)按有无固定场所划分,金融市场可分为有形市场和无形市场。6)按金融交易的地域来划分,金融市场可分为国金融市场和国际金融市场。
6.金融市场功能:1)资金聚集与资金配置功能;2)风险分散和风险转移功能;3)对宏观经济的反应与调控功能。
7.简述金融市场的构成要素:
答案: 1)市场参与主体:即政府部门,中央银行,各类金融机构,工商企业和居民个人等。
2)金融工具:是金融市场至关重要的构成要素。金融市场中所有的货币资金交易都是以金融工具为载体,资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通。
3)交易价格:是金融市场的另一个重要构成要素。4)交易的组织方式
8. 简述债券和股票的区别:
1)股票一般无偿还期限,股票一经认购,持有者不能以任何理由要求退还股本,只能通过股票流通市场将其转让,而债券具有偿还期限,到期日必须偿还本金。
2)股东从公司税后利润中分享股息与红利,普通股股息与红利与公司经营状况紧密相关;债券持有者则从公司税后利润中得到固定利息收入。
3)当公司由于经营不善等原因破产时,债券持有人有优先取得公司财产的权力,其次是优先股股东,最后才是普通股东
4)普通股持有人具有参与公司决策的权利,而债券持有人通常没有此权利。
5)股票价格波动的幅度大于债券价格波动的幅度,而且股票不涉及抵押担保问题,而债券可以要求以某一或某一些特定资产作为保证偿还的抵押,这降低了债务人无法近期还本付息的风险,因此,股票的风险高于债券。
6)在选择方面,股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股,而债券则更为普遍,因此,股票的风险高于债券。
第六章 货币市场
1.货币市场的特点:1)期限短;一般是最短期限为半天,最长期限为1年。2)流动性强;金融工具的流动性与其偿还期限呈反向变动关系,偿还期越短,流动性越强;3)安全性高;货币市场是个安全性较高的市场,除了交易期限短,流动性强的原因外,更主要原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高;4)交易额大:货币市场是一个批发市场,交易额较大得,个人投资者难以直接参政市场交易。
2.货币市场的功能:1)货币市场是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。2)货币市场是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。3)货币市场是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。4)货币市场是市场基准利率生成的场所。
3.同业拆借市场功能:1)同业拆借市场为商业银行提供准备金管理的场所,提高了资金使用效率。2)同业拆借市场为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。
4.中央银行怎样影响同业拆借市场利率:中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用,影响机制是同业拆借市场上的资金供给,影响工具是货币政策工具。例如,央行上调了法定存款准备金率,则商业银行等金融机构持有的超额准备金减少,同业拆借市场上的资金供给相应降低,同业拆借市场利率随之上升。
5.同业拆借利率被视为货币市场的基准利率的原因:在整个利率体系中处于相当重要的地位,它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系,对货币市场上其他金融工具具有重要的导向和牵动作用,因此,它被视为观察市场利率趋势变化的风向标。中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用,影响机制是同业拆借市场上的资金供给,影响工具是货币政策工具,如法定存款准备金率和公开市场业务。
6.回购协议市场的参与者及其目的:1)中央银行参与回购母的是进行货币政策操作;2)商业银行等金融机构参与是为了在保持良好流动性的基础上获得较高的收益;3)非金融型企业参与为了在安全前提下获得高于银行存款利率的收益。
7.我国的国库券市场不发达,最主要的原因在于:国库券期限短、收益低,投资者面对多种投资工具在选择时,往往并不选择国库券。
8. 贴现市场和再贴现市场的功能:票据的贴现直接为企业提供了融资服务;转贴现满足了商业银行等金融机构间相互融资的需要;再贴现则成为中央银行调节市场利率和货币供给量,实施货币政策的重要手段。
9发行中央银行票据是中央银行进行货币政策操作的一项重要手段:中央银行票据是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。中央银行发行票据的目的不是为了筹集资金,而是为了减少商业银行可以贷放的资金量,进而减少市场中的货币量
10.为什么我国的再贴现规模持续萎缩?我国的再贴现规模持续萎缩的原因有两个:一是,再贴现只是针对于银行承兑汇票来进行了,再贴现品种的单一,限制了再贴现规模的增长。二是,我国目前整个社会信用基础十分薄弱,这也从一定程度上限制了再贴现规模的增长。
11. 大额可转让定期存单市场的功能:其一,商业银行通过发行大额可转让定期存单可以主动、灵活地以较低成本吸收数额庞大、期限稳定的资金。其二,商业银行的经营管理理念也因发行大额可转让定期存单而改变。大额可转让定期存单市场对于投资者来讲,其功能表现在:大额可转让定期存单市场的存在极好地满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重要求,成为其闲置资金重要运用的场所。
☆☆☆应用(23-27)
12.回购协议. 逆回购协议以及两者之间的关系的比较: 回购协议:是指证券持有人在卖出一定数量证券的同时,与证券买入方签订协议,双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。逆回购协议:是指证券的买入方在获得证券的同时,与证券的卖方签订协议,双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。回购协议与逆回购协之间的关系:实际上,回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面,同一项交易,从证券提供者(资金需求者)的角度看是回购,从资金提供者的角度看,是逆回购。
13.国库券的发行方式:国库券通常采用贴现发行方式,即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券,国库券到期后按面值支付,面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益。
14.为什么商业票据的融资成本低于银行贷款的成本:原因有两个:一是商业票据融资属于直接融资方式,而银行贷款属于间接融资方式。所以商业票据的融资成本低于银行贷款的成本。二是商业票据的风险低,因此利率低,对于筹资者而言筹资成本较低
15.商业票据市场的发展将会对商业银行的经营产生怎样的影响以及商业银行如何应对不良影响:商业票据市场的发展将会对商业银行的短期贷款经营产生冲击,会使得商业银行的短期贷款业务逐渐萎缩。银行为了应对这一不良影响开发了一种新产品-----贷款承诺,即银行承诺在未来的一定时期,以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的借款,为此,商业票据的发行人要向银行支付一定的承诺费。贷款承诺降低了票据的利率水平,可以保住银行短期贷款业务的市场份额
16.我国现在有必要发展大额可转让定期存单吗?其市场前景如何?现阶段由于各家商业银行之间竞争的加剧以及通货膨胀的因素,商业银行吸收存款变得困难,因此在我国现阶段有必要发展大额可转让定期存单市场,其前景广阔
第七章 资本市场
1.债券的发行价格:平价发行 折价发行 溢价发行。
2.债券发行方式:其一,公募发行:是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。(1)优点:a.发行面广,筹集资金量大b.债权分散,不易被少数大债权人控制。c.流动性强。(2)缺点:要求高,手续复杂。需要承销商参与,发行时间长,费用较私募发行高。其二,私募发行:是指面向少数特定投资者发行债券的发行方式。(1)优点:发行手续简便,发行时间短,效率高。(2)缺点:流动性较差。
3.证券交易所制定的交易程序:开户、委托、成交、交割、过户。
4.债券投资的风险:利率风险 价格变动风险 通货膨胀风险 违约风险 流动性风险 汇率风险,其中违约风险与流动性风险属于非系统风险。利率风险、通货膨胀风险、价格变动风险、汇率风险则属于系统风险。
5.公开发行股票的运作程序:a选择承销商b准备招股说明书c发行定价(关键环节)d认购与销售股票
6.股票交易方式:1)现货交易 特点:第一,成交和交割基本上同时进行。第二,是实物交易,即卖方必须实实在在地向买方转移证券,没有对冲。第三,在交割时,购买者必须支付现款。第四,交易技术简单,易于操作,便于管理。
2)期货交易:是指股票买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议,但双方并不马上进行交割,而是在规定的时间履行交割,买方交付款项,卖方交付股票。
3)期权交易:实际上是一种选择权交易,即规定期权的买方在支付一定的期权费后,其有权在一定期限按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票 特点:第一,交易的对象是一种权利,一种关于买进或卖出股票的权利,而不是实物。第二,交易双方享有的权利和承担的义务不一样。第三,期权买方的风险较小。
4)信用交易:是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金,得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。信用交易分为保证金买长交易和保证金卖短交易两种。
7证券投资基金的特点:与其他投资工具相比,证券投资基金具有其自身的特点:1)组合投资、分散风险;2)集中管理、专业理财;3)利益共享、风险共担。
8.证券投资基金的种类:1)根据组织形态和法律地位的不同,证券投资基金可分为契约型基金和公司型基金。2)根据投资运作和变现方式的不同,证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金。3)根据投资目标的不同,证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。4)根据投资对象不同,证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金、对冲基金、套利基金等。5)根据地域不同,证券投资基金可以分为国基金、国家基金、区域基金和国际基金。
9.债券收益率的衡量指标:
名义收益率:名义收益率=票面年利息÷票面额×100%
现实收益率:现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100%
持有期收益率:持有期收益率=[(卖出价-买入价)÷持有年数+票面年利息]÷买入价格×100%
到期收益率:采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到期能够获得的收益率,是衡量债券收益率最重要的指标。
10.股票投资分析:1)基本面分析: 宏观经济分析(GDP变动与股票市场、经济周期与股票市场、货币财政政策与股票市场)行业分析 、公司分析。2)技术分析:股票价格指数、股票交易技术分析
11市盈率估值法是一种相对简单的评估股票在价值的方法
市盈率=每股市价÷上一年每股税后利润(每股盈利)
股票价值=预期每股盈利×市盈率
12.基金净值、单位净值与累计单位净值的计算:基金净值也称为基金资产净值,是指某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额。
基金单位净值又称为基金份额净值,即基金单位资产净值,是指每一基金单位(份额)所代表的基金资产净值。
基金单位净值=(总资产-总负债)÷基金总份数=基金资产净值÷基金总份额
基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额
13.开放式基金认购,申购和赎回的计算
1)认购:开放式基金的认购是指投资者在基金募集期购买一定的基金份额。
认购份额=认购份额×(1-认购费率)÷基金单位面值
2)申购:开放式基金的申购是指投资者在基金募集期结束后购买基金份额的行为。
申购份额=申购份额×(1-申购费率)÷申购日基金单位净值
3).赎回开放式基金的赎回是指投资者把手中持有的基金份额按规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程,是与申购相对应的反向操作过程。
赎回金额=(赎回份数×赎回日基金单位净值)×(1-赎回费率)
14计算题
5.2009年3月份新发行的A基金单位面值为1元,贵的了两档认购费率:一次认购金额在1万元(含1万元)~ 500万元之间,认购费率为1.5%;一次认购金额在500万元(含500万元)以上,认购费率为1% 。
(1)某投资者用20万元认购A基金,请计算其认购的基金份额。(3分)
(2)2010年9月10日,该投资者赎回其所持有的全部A基金,当日A基金的单位净值为1.5元,如果赎回费率为0.5% ,请计算该投资者的赎回金额。(11年4月)
答案:(1)认购份额=认购金额×(1-认购费率+基金单位面值)
=200000×(1-1.5%) +1=197000份
(2)赎回金额=(赎回份数×赎回日基金单位净值)×(1-赎回费率)
=(197000×1.5)×(1-0.5%)
=295500×0.995
=294022.5
6.某期限为60天的凭证式国库券每面额10000元,采取贴现方式发行,若年收益率为3%,请计算该国库券的实际发行价格。(一年按360天计算)(11年7月)
答案:60天国库券收益率为3%×60÷360=0.5%
债券实际价格=债券面值/(1+市场利率)n + Σ债券面值×债券利率/(1+市场利率)n
=10000÷(1+0.5%)=9950.25元
即,该国库券的实际发行价格为9950.25元
15.简述债券交易价格的主要决定因素。
答案:1.待偿期。债券的待偿期愈长,其价格就愈低。另外,待偿期愈长,发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大,所以债券的价格也就愈低。
2.票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率,债券的名义利率愈高,到期的收益就愈大,所以债券的售价也就愈高。
3.投资者的获利预期。这一点表现在债券发行时最为明显。
4.企业的资信程度。发债者资信程度高的,其债券的风险就小,因而其价格就高;而资信程度低的,其债券价格就低。
5.供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。
6.物价波动。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时,人们出于保值的考虑,一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域,从而引起资金供应的不足,导致债券价格的下跌。
7.政治因素。政治是经济的集中反映,并反作用于经济的发展。
8.投机因素。在债券交易中,人们总是想方设法地赚取价差,而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作,如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。
第八章 金融衍生工具市场
1.金融衍生工具特点::1)价值受制于基础性金融工具;2)具有高杠杆性和高风险性;3)构造复杂,设计灵活。
2.金融衍生工具市场的功能:价格发现功能;套期保值功能;投机获利手段。
3金融远期合约的特点:(1)远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。(2)远期合约一般不在规的交易所进行交易,而是在场外市场进行交易。(3)远期合约的流动性较差
4.金融期货合约特点:(1)金融期货合约都是在交易所进行的交易,交易双方不直接接触,而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算。(2)金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点,具有很强的流动性。(3)金融期货交易采取盯市原则,每天进行结算
5.金融期货市场的交易规则:一是交易品种为规的、标准化的期货合约。二是交易实行保证金制度。三是实行当日无负债结算制度,即盯市制度。四是交易实行价格限制制度。价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。五是交易实行强行平仓制度。
6.金融期货合约的种类:外汇期货、利率期货、股价指数期货和股票期货。1)外汇期货:是以外汇为标的物的期货合约,是金融期货中最早出现的品种2)利率期货:是以一定数量的与利率相关的某种金融工具,即各种固定利率的有价证券为标的物的金融期货品种。3)股票价格指数期货:是以股票价格指数作为标的物的期货交易
7期权合约的容1)买方与卖方:期权合约的买方是买进期权,付出期权费的投资者,也称期权持有者或期权多头。期权合约的卖方是卖出期权,收取期权费的投资者。2)期权费:期权费又称权利金、期权价格或保险费,是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。3)合约中标的资产的数量4)执行价格5)到期日
8.金融期权种类:1).按期权权利性质划分,期权可分为看涨期权和看跌期权。2).按期权行权时间的不同,期权分为欧式期权和美式期权。3).按期权合约的标的物的资产划分,期权可分为股票期权、外汇期权、期货期权。
9金融互换市场及其原理:是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势,以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限互相交换,以避免将来汇率和利率变动的风险,获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息,实现筹资成本降低的一种交易活动。原理 比较优势理论。条件:1)双方对对方的资产或负债均有需求2)双方在两种资产或负债上存在比较优势。包括:利率互换和货币互换
2)利率互换:是指交易双方对两笔币种与金额相同,期限一样,但付息方法不同的资金进行:相交换利率的一种预约业务
3)货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同,计算利率方法相同,但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务
10简述金融期货合约与金融期权合约的区别。
答案:(1)标的物不同 期货标的物可以是各种金融工具 但不能是期权;但是期权的标的物可以是期货
(2)投资者权利与义务的对称性不同 期货买卖双方的权利义务是对等的;但期权买方有权利没有义务行权 卖方有义务无权利行权
(3)履约保证不同 期货双方都交保证金 期权卖方缴纳保证金
(4)现金流转不同
(5)盈亏的特点不同 期货盈亏无限 期权损失有限的 盈利可以有限也可以无限
(6)套期保值的作用与效果不同
11.试述金融衍生工具主要有哪些?主要特点如何?
答案: 目前,在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金融期权和互换。金融衍生工具的特点主要包括:(1)价值受制于基础性金融工具。(2)具有高杠杆性和高风险性。(3)构造复杂,设计灵活。
第九章 金融机构体系
1.金融机构与一般经济组织的共性及特殊性:1)共性:具有普通企业的基本要素2)特性:经营对象与经营容的特殊性;)经营关系与经营原则的特殊性;经营风险及影响程度的特殊性。
2.金融机构的种类:1)按照业务性质和功能的不同,金融机构可分为管理性金融机构、商业性金融机构和政策性金融机构。2)按照业务容的不同,金融机构可分为银行类金融机构和非银行类金融机构。3)按照业务活动的地理围不同,金融机构可分为国际性金融机构、全国性金融机构和地方性金融机构。
3.金融机构的功能:1)提供支付结算服务;2)促进资金融通;3)降低交易成本;4)提供金融服务便利;5)改善信息不对称;6)转移与管理风险
4.新中国金融机构体系的建立与发展:1)1948年----1953年:初步形成阶段2)1953年----1978年:“大一统”的金融机构体系;3)1979年---1983年8月:初步改革和突破“大一统”金融机构体系;4)1983年9月----1993年:多样化的金融机构体系初具规模;5)1994年至今:建设和完善社会主义市场金融机构体系的阶段
5.中央银行的职能:有三项,即:发行的银行、银行的银行和国家的银行。
6.中国银行业监督管理委员会(简称银监会)的主要职责:制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法;审批银行业金融机构及分支机构的设立、变更、终止及其业务围;对银行业金融机构实行现场和非现场监管,依法对违规行为进行查处;审查银行业金融机构高级管理人员任职资格;负责统一编制全国银行数据、报表,并按照国家有关规定予以公布;会同有关部门提出存款类金融机构紧急风险处置意见和建议;负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作等。
7.商业银行体系
1)国有控股大型商业银行 目前,我国国有控股大型商业银行有5家,分别是:中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。
2)股份制商业银行目前,我国股份制商业银行有12家。
3)城市商业银行城市商业银行最初称作城市合作银行,1998年改用现名。
4)农村商业银行和村镇银行
5)外资商业银行
8.政策性银行体系:政策性银行是指由政府发起或出资建立,按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。
目前,我国政策性银行有3家,分别是:国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。
9.国际货币基金组织宗旨:通过成员国共同研讨和协商国际货币问题,促进国际货币合作;促进国际贸易的扩大和平衡发展,开发成员国的生产资源;促进汇率稳定和成员国有条件的汇率安排,避免竞争性的货币贬值;协助成员国建立多边支付制度,消除妨碍世界贸易增大的外汇管制;协助成员国克服国际收支困难。
10.世界银行集团:世界银行集团是由世界银行、国际金融公司、国际开发协会、国际投资争端处理中心、多边投资担保机构五个机构构成。
11.国际清算银行:国际清算银行是西方主要发达国家中央银行和若干大商业银行合办的国际金融机构。
12.区域性的金融机构及其作用:亚洲开发银行;非洲开发银行;泛美开发银行。
作用:(1)维持汇率稳定(2)对金融业的国际业务活动进行规、监督与协调(3)提供长短期贷款以调节国际收支的不平衡和促进经济发展(4)积极防并解救国际金融危机(5)就国际经济、金融领域中的重大事件进行磋商(6)提供多种技术援助、人员培训、信息咨询等服务,藉此加强各国经济与金融的往来,推动全球经济共同发展
13.国际金融机构的局限性:国际金融机构的局限性主要表现在:一些国际金融机构的领导权被主要的发达国家控制,发展中国家的呼声、建议往往得不到重视;一些国际金融机构向发展中国家提供贷款时往往附加限制条件
14.我国现行的金融机构体系:由“一行三会”(中国人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会)为主导、大中小型商业银行为主体、多种非银行金融机构为辅翼的层次丰富、种类较为齐全、服务功能比较完备的金融机构体系。
第十章 商业银行
1.商业银行的类型:1)按产权结构的不同,分为股份制商业银行和独资商业银行;2)按组织形式的不同,分为单一制商业银行、总分行制商业银行和控股公司制商业银行;3)按业务覆盖地域的不同,分为地方性商业银行、全国性商业银行和国际性商业银行;4)按业务经营模式的不同,分为全能性商业银行和专业性商业银行。
2.商业银行的业务:负债业务是商业银行最基本、最重要的业务。1)存款业务(活期存款、定期存款、储蓄存款、通知存款结构性存款);2)借款类业务【短期借款(同业拆借、回购协议、向中央银行借款)、长期借款(普通金融证券、次级金融证券、混合资本债券、可转换债券)】;资产业务包括:贷款业务、证券投资业务和现金资产业务。1)贷款业务
)按贷款期限的不同,贷款可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。
)按保障条件的不同,贷款可分为信用贷款和担保贷款
)按业务类型的不同,贷款可分为公司类贷款、个人贷款和票据贴现
)按贷款质量的高低不同,分为正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款和损失贷款。
2)证券投资业务:特点:主动性强;流动性强;收益的波动性大;易于分散管理。
3)现金资产业务包括:库存现金;在中央银行存款;存放同业及其他金融机构款项。表外业务:指商业银行所从事的、按照通行的会计准则不记入资产负债表、不会形成银行现实的资产或负债但却能影响银行当期损益的业务。我国又常常习惯称其为中间业务。表外业务包括:支付结算业务;银行卡业务;代理业务;信托业务;租赁业务;投资银行业务;担保与承诺业务;金融衍生交易业务。
3.三种资本概念的比较:(1)账面资本和经济资本、监管资本的差别:①账面资本反映的是银行实际拥有的资本水平;经济资本和监管资本都是虚拟概念,它们是商业银行应该拥有但不一定是实际拥有的资本。②围不同。账面资本包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。而经济资本和监管资本的围则大得多。(2)经济资本和监管资本的区别:①前者是由银行管理者从部来认定和安排对风险的缓冲,后者是监管当局从外部来认定这种缓冲。②计量方法不同。经济资本的计量是由银行根据自身情况灵活自主地选择,而监管资本的计量方法往往由监管当局统一确定,银行只能遵照执行。
4.资本充足性的含义:商业银行资本充足性是指资本数量适度,即商业银行持有的资本数量既能够满足其正常经营的需要,又能满足股东的合理投资回报要求。
5.资本充足性的衡量:按照巴塞尔协议中提出的要求,商业银行的资本充足率不应低于8%。即资本充足率=总资本÷风险资产总额≥8%
6.提高资本充足率的途径:商业银行提高资本充足率的途径有两个:一是增加资本;二是降低风险资产总量。具体容包括:增加资本总量;收缩业务,压缩资产总规模;调整资产结构,降低高风险资产占比;提高自身风险管理水平,降低资产的风险含量。
7.风险管理是商业银行的生命线:银行风险是指银行在经营过程中,由于各种不确定因素的影响,而使其资产和预期收益蒙受损失的可能性。风险管理是商业银行的生命线,是决定商业银行经营的根本因素,也是衡量商业银行核心竞争力和市场价值的最重要因素之一。商业银行风险种类:信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、合规风险、声誉风险、战略风险。
8.单一制商业银行、总分行制商业银行和控股公司制商业银行的特点与区别:单一制商业银行:也称独家制商业银行,其特点是商业银行业务只由一个独立的商业银行经营,不设或不允许设立分支机构。总分行制商业银行:是目前国际上普遍采用的一种商业银行体制,其特点是,法律允许商业银行在总行之下设立分支机构从事银行业务。控股公司制商业银行:也称集团制商业银行,其特点是,由一个集团成立股份公司,再由该公司控制或收购若干独立的银行。
9.信托业务与代理业务的区别:(1)信托的当事人至少有委托人、受托人、受益人三方,而代理的当事人仅有委托人和受托人(即代理人)两方。(2)设立信托必须有确定的、合法的信托财产,而代理则不一定以存在财产为前提,没有确定的财产,委托代理关系也可以成立。(3)信托受托人依据信托合同规定管理运用信托财产,享有广泛的权限和充分的自由,委托人不干预;而在代理业务中,受托人权限较狭小,仅以委托人的授权为限。
10.银行监管资本的构成:银行的监管资本由两部分组成:一级资本和二级资本。(1)一级资本又称为核心资本,包括股本和公开储备。(2)二级资本也称附属资本,包括未公开储备、重估储备、普通准备金、带有债务性质的资本工具和长期次级债务。
11.商业银行风险管理基本框架:1)风险管理环境:是其他所有风险管理要素运行的基础和平台。2)商业银行风险管理组织3)商业银行风险管理流程:风险管理目标与政策的制定、风险识别、风险评估、风险应对、风险控制、风险监测与风险报告等。
12.绩效评估管理:1.银行财务报表。1)资产负债表是用来反映商业银行在报告期实际拥有的资产总量及其构成情况、资金来源及其结构的财务报表。资产负债表从总体上可以反映出银行的资金实力和清偿能力等情况。2)利润表是用来反映商业银行在报告期间经营活动的收支情况的财务报表。利润表可以反映出银行盈亏原因、经营效率、管理水平等情况。3)现金流量表是用来反映商业银行在一个经营期间的现金流量的财务报表。现金流量表可以反映出银行的偿债能力、股息分配能力和未来的增长性等情况。2.银行绩效评价指标。(1)银行绩效评价指标不应该仅依靠财务指标(资产收益率、权益报酬率和净利息收益率),非财务指标(企业竞争能力、银行与顾客的关系)同样可以提供重要的信息。(2)一种新的绩效评价方法——经风险调整的绩效评价方法,最常用的两个指标是RAROC(经风险调整的资本收益率)和EVA(经济增加值)。
13.我国商业银行资产负债管理的现状:银行对累计缺口的计算缺乏统一标准,我国目前四大商业银行缺口均呈负数,我国商业银行面临的利率风险不容忽视,处于风险控制阶段
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