单位文秘网 2020-07-09 14:20:59 点击: 次
内容目录 1、 硅谷银行速览 ................................................................................... 4 1.1 、 集团架构 ................................................................................... 5 1.2 、 集团业务模式 ............................................................................... 7 2、 1983-1993:有科技特色,三条腿走路 .............................................................. 9 2.1 、 硅谷银行早期营销 ........................................................................... 9 2.2 、 硅谷银行早期经营模式 ...................................................................... 10 2.3 、 阶段成绩 .................................................................................. 11 3、 1993-2000:危机之下,转型求生 ................................................................. 12 3.1 、 房地产危机推动银行转型 .................................................................... 12 3.2 、 硅谷银行科技初创企业贷款流程 .............................................................. 13 3.3 、 硅谷银行的全国布局 ........................................................................ 15 3.4 、 阶段成果 .................................................................................. 15 4、 2001-2008:客户去哪里,我们就去哪里 ........................................................... 16 4.1 、 做综合平台,扩大非息收入 .................................................................. 16 4.2 、硅谷银行风控模式 ........................................................................... 18 4.3 、硅谷银行的国际化尝试 ....................................................................... 19 4.4 、阶段成果 ................................................................................... 19 5、 2009 至今:回归本源,重拾信贷 ................................................................. 20 5.1 、 抓住成熟期企业,提供全周期服务 ............................................................ 20 5.2 、 政策压力下,对风投基金支持由股权转向信贷 ................................................... 21 5.3 、 今日成绩 .................................................................................. 22 6、 启示:用风投机构的思维做科技银行 .............................................................. 25 7、大事记 ......................................................................................... 26 8、风险提示 ....................................................................................... 27
图表目录 图 1:2017 年全球商业银行业务占总资产的 94.3% .................................................................................................... 5 图 2:2017 年全球商业银行业务占税前收入的 91.6% ................................................................................................. 5 图 3:硅谷银行集团公司业务架构 ..................................................................... 6 图 4:硅谷银行贷款流向按行业分类 ................................................................... 6 图 5:债权融资对初创企业的好处 ..................................................................... 8 图 6:1991 年硅谷银行贷款分布 ..................................................................... 11 图 7:湾区房价在 90 年后持续下跌 ................................................................... 13 图 8:硅谷银行贷款不良率在 1992 年飙升 ............................................................. 13 图 9:房地产开发贷款规模迅速下降 .................................................................. 13 图 10:牛市时期认股权证带来的收益巨大 ............................................................. 14 图 11:1994-2001 公司经营情况 ..................................................................... 16 图 12:1994-2001 公司股价 ......................................................................... 16 图 13:美国科技业投资 ............................................................................. 17 图 14:熊市期间,硅谷银行资产状况良好 ............................................................. 17 图 15:1998-2007 公司存贷比 ....................................................................... 18 图 16:1998-2007 表外资产规模与服务费收入 ......................................................... 18 图 17: 2008 年硅谷银行信贷行业投向分布 ............................................................ 19 图 18: 2000-2008 硅谷银行集团基本财务数据 ......................................................... 20 图 19:2000-2008 硅谷银行集团收入结构 ............................................................. 20 图 20:2010-2017 硅谷银行大额贷款总量与占比 ....................................................... 21 图 21:美国科技投资市场再次火热 ................................................................... 22 图 22:对 PE/VC 贷款大幅上升 ...................................................................... 22 图 23:公司总资产与雇员人数 ....................................................................... 23 图 24:公司净利润与每股收益 ....................................................................... 23 图 25:硅谷银行净利差 ............................................................................. 23 图 26:硅谷银行集团盈利指标 ....................................................................... 23 图 27:集团不良贷款率等指标 ....................................................................... 24 图 28:无息存款占大头 ............................................................................. 24 图 29:金融危机之后存款增长较快 ................................................................... 24 图 30:集团收入结构 ............................................................................... 25
表 1:硅谷银行基本信息 ............................................................................. 4 表 2:硅谷银行分支机构开立时间表 .................................................................. 15 表 3:硅谷银行服务种类 ............................................................................ 21
1 、
硅谷银行速览
今日的硅谷几乎就是美国科技行业的代名词。在早期,硅谷产业的形成离不开政府的扶持。1933 年,《购买美国产品法案》(Buy American Act)规定,美国政府出于公共目的的采购必须首先考虑美国本土产品。二战之后,美国政府面向太平洋的战略与军事、航天建设刺激了加州电子业的成长。早期,硅谷半导体产业35%~40%的营业额来自政府采购。60 年代末,加州电子产品逐渐向民用过渡, 政府采购比例才逐渐下降。
由于临近斯坦福大学、加州大学伯克利分校等著名高等学府,叠加当地的税收优惠、政府贷款担保等优惠政策,硅谷逐渐成为了知识与冒险家的热土。1972 年, 硅谷第一家风险投资公司 KPCB 公司成立,同年创立的红杉资本后来成为硅谷最有影响力的风投公司之一,先后投资过 苹果(Apple)、谷歌(Google)、思科(Cisco)等著名企业。1980 年,苹果电脑公司 13 亿美元的天量 IPO 不但创下了自 1956 年福特汽车以后的最大募集规模记录,更是一夜间创造了 300 个百万富翁。受此影响,更多的风险资本来到硅谷寻找下一个独角兽。在这一背景下, 硅谷银行诞生了,并在之后的发展中成为多元化金融集团。
硅谷银行金融集团(SVB Financial Group,以下简称“集团”或“公司”)是硅谷银行的控股集团。该公司是美国唯一一家服务于新兴成长型市场和中间市场成长型公司的银行集团,专注于信息技术和生命科学等高成长性行业,为市场中企业、个人与投资机构提供个性化的融资方案。
表 1:
:
硅谷银行基本信息 类型 公众企业 股票交易 纳斯达克证券交易所,标普 500 成分股 行业 银行业 创立时间 1983 (硅谷银行); 1999 (硅谷银行金融集团)
注册资本 500 万美元 创始人 Roger Smith 总部所在地 Santa Clara, California
大股东 领航投资(T he
V anguard
Gro up , 10 .1 1% );黑石集团 (BlackRock Inc.,9.65%)
服务范围 全球
主要负责人 Roger F. Dunbar(Chairman)
Gregory W. Becker(Pres, CEO & Director)
产品和服务 商业银行、私人银行、财富管理、风险投资、战略咨询等 资料来源:
硅谷银行经营范围与传统商业银行无异,包括存款、贷款、国际结算等,另外, 集团公司还负责为投资机构与初创企业牵线搭桥。集团其他分支机构,还提供包括投资咨询、产品经纪、财富管理、私人银行业务在内的金融服务。
截至目前,硅谷银行集团在美国加州硅谷和其他地区以及其他各州均设有办事处。其中,在美国境内有 29 家网点,在中国(香港、北京、上海)、印度(班加罗
尔)、以色列(赫兹利亚)、英国(伦敦)、德国(法兰克福)等地也设立了经营分支。
1.1 、 、
集团架构
集团按照客户群体与融资手段将业务分为三大块,分别是全球商业银行(Global Commercial
Bank,对公信贷/债务融资)、私人银行(SVB
Private
Bank)、股权资本(SVB Capital),除经营商业银行业务的硅谷银行外,旗下其他子公司还包括SVB 资本公司、SVB 资产管理公司、SVB 财务顾问公司、SVB 分析公司、SVB 证券公司、SVB 环球金融公司等。
图
1:2017 年全球商业银行业务占总资产的 94.3% 图 2:2017 年全球商业银行业务占税前收入的 91.6%
50000000 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0
千美元
总资产
900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0
千美元 税前收入 全球商业银行 私人银行 股权资本 全球商业银行 私人银行 股权资本
资料来源:SVB 金融集团财报, 资料来源:SVB 金融集团财报,
商业银行业务
国国 国 际 际 际 业 业 业 务 务 务
SS S V V V B B B 资 资 资 产 产 产 管 管 管 理 理 理 公 公 公 司 司 司投投 投 资 资 资 咨 咨 咨 询 询 询 ( ( ( 表 表 表 外 外 外 )
)
)
现现 现 金 金 金 管 管 管 理 理 理 ( ( ( 表 表 表 内 内 内 )
)
)
信信 信 贷 贷 贷
风险投资业务
私人银行业务
投投 投 资 资 资 咨 咨 咨 询 询 询
基基 基 金 金 金 管 管 管 理 理 理 与 与 与 投 投 投 资 资 资
个个 个 人 人 人 存 存 存 款 款 款
个个 个 人 人 人 贷 贷 贷 款 款 款
房房 房 屋 屋 屋 、 、 、 股 股 股 权 权 权 抵 抵 抵 押 押 押
图 3:硅谷银行集团公司业务架构
资料来源:SVB 金融集团财报,
硅谷银行(Silicon Valley Bank)是集团的主体机构,为客户提供信贷、资金管理、贸易结算等传统商业银行服务。硅谷银行的特殊性在于它的客户主要集中于新兴科技领域,涵盖了高科技公司(信息技术、生命科学、清洁能源行业)、 私人股权/风险投资基金。除此之外,由于硅谷临近著名的高端葡萄酒产地加州纳帕谷(Napa Valley),硅谷银行还向葡萄酒庄园提供金融服务。
图 4:硅谷银行贷款流向按行业分类
房地产抵押 其他行业商业贷款 2% 高端葡萄酒
1%
生命科学/健康 8% 贷款 13%
互联网/软件 27%
硬件 5%
PE/VC 44% 资料来源:SVB 金融集团财报,
SVB 资本公司(SVB Capital)是集团的风险基金管理机构,负责募集、管理各种风险股权/债券基金,集团通过 SVB 资本向各类风投机构或直接向企业注资, 获取投资收益与管理费用。
硅 谷 银 行 集 团 全全 全 球 球 球 商 商 商 业 业 业 银 银 银 行 行 行 业 业 业 务 务 务
(( ( G G G l l l o o o b b b a a a l l l
C C C o o o m m m m m m e e e r r r c c c i i i a a a l l l
BB B a a a n n n k k k )
)
)
私私 私 人 人 人 银 银 银 行 行 行 业 业 业 务 务 务
(( ( S S S V V V B B B
P P P r r r i i i v v v a a a t t t e e e
BB B a a a n n n k k k )
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)
风风 风 险 险 险 投 投 投 资 资 资 业 业 业 务 务 务
(( ( S S S V V V B B B
C C C a a a p p p i i i t t t a a a l l l )
)
)
债债 债 券 券 券 基 基 基 金 金 金 投 投 投 资 资 资 部 部 部 门 门 门
管管 管 理 理 理 两 两 两 家 家 家 债 债 债 券 券 券 基 基 基 金 金 金公公 公 司 司 司
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行 对 对 对 公 公 公 部 部 部 门 门 门
SS S V V V B B B 分 分 分 析 析 析 公 公 公 司 司 司
提提 提 供 供 供 公 公 公 司 司 司 估 估 估 值 值 值 服 服 服 务 务 务
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行
私私 私 人 人 人 银 银 银 行 行 行 部 部 部 门 门 门
SS S V V V B B B 资 资 资 本 本 本 公 公 公 司 司 司
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行
酒酒 酒 类 类 类 部 部 部 门 门 门
服服 服 务 务 务 酒 酒 酒 类 类 类 生 生 生 产 产 产 商 商 商
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行
科科 科 技 技 技 企 企 企 业 业 业 部 部 部 门 门 门服服 服 务 务 务 科 科 科 技 技 技 企 企 企 业 业 业
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行
私私 私 人 人 人 股 股 股 权 权 权 部 部 部 门 门 门服服 服 务 务 务 创 创 创 投 投 投 基 基 基 金 金 金
硅硅 硅 谷 谷 谷 银 银 银 行 行 行 财 财 财 务 务 务 咨 咨 咨 询 询 询
公公 公 司 司 司
SS S V V V B B B 资 资 资 本 本 本
直直 直 投 投 投 部 部 部 门 门 门
SS S V V V B B B 资 资 资 本 本 本
FF F O O O F F F 部 部 部 门 门 门
SVB 资产管理公司(SVB Asset Management)是客户现金管理机构,根据资本储备与现金需求,帮助公司客户规划经营周期内的资金投资方案,通过购买货币市场基金等方式,提高客户存款以外的现金收益。
SVB 财务顾问公司(SVB Wealth Advisor)提供私人银行服务,依托硅谷银行在创投圈内的人脉关系,为企业创始人等高净值客户提供投融资顾问服务。
SVB 分析公司(SVB
Analytic)是企业咨询部门,为内/外部部门与客户提供公司股权估值服务。
SVB 证券公司(SVB Security)作为经纪业务子公司,为集团和客户开展货币基金、固定收益产品买卖业务。
SVB 环球金融公司(SVB Global Financial)负责硅谷银行集团的部分海外业务,旗下包括欧洲、印度、以色列等地的咨询公司等。
1.2 、 、
集团业务模式
在初创企业的成长过程中,股权融资一直是主要的融资手段。对于风险资本 (Venture Capital)来说,投资初创企业风险极大,需要多点投资并依靠在个别企业中的成功退出、获取极高回报来弥补投资其他企业的损失。但是单一股权投资,对于企业创始人来说会过快地稀释股权,甚至造成对企业控制权的丧失;对于风险资本来说,容易造成单一企业风险敞口过大的问题。
因此,另一种融资方式——债权融资就有了一定的市场空间。对于公司创始人来说,在早期引入风险借贷(Venture Lending)资金,可以延长企业融资周期, 避免创始人股权被稀释过快。债权融资不要求董事会席位,保证了创始人对公司的控制权;对于风投资本来说,引入风险借贷资金可以减少孵化单个企业的投入, 分散经营风险,拉长了的融资周期。同时,意味着高成长企业在下一轮融资中的估值更高,早期股权投资回报将更加丰厚。对于银行来说,由于创业企业风险较高,它们更有意愿支付较高的贷款利息,同时搭配支付少量不立刻产生财务负担的权证,作为一种额外利息补偿。如果有银行可以有效地管控对初创企业的贷款风险,那么其贷款收益率将显著提升,权证还能带来额外收益。另外,还可以通过贷款条约要求投资人与企业的存款留在银行内部,仅支付较低利息。这样,银 行负债端与资产端都有了保证,获得更高的净息差。因此,债权融资对企业创始人、投资人、有能力的银行来说是一种“三赢”的商业模式。
图 5:债权融资对初创企业的好处
资料来源:
然而,传统商业银行在初创企业债券融资中是长期缺位的。由于科技初创企业, 特别是互联网、软件、生物医药等公司资产中,知识产权等无形资产占大头,企业很难以抵押固定资产的方式从商业银行中获得足够的贷款,因此传统信贷模式不能满足企业债权融资需求。硅谷银行凭借在创投圈多年业务经验与知识储备, 有效的解决了初创企业信贷风险过大,收费过高的问题,填补了商业银行在风险借贷领域的空白。
硅谷银行对初创企业信贷一般采取跟投的模式,即在企业获得风险资本股权投 资以后,按照一定比例批准信贷额度。信贷可能需要风险资本等第三方担保,或者知识产权抵押等。最后,硅谷银行通过收取高于一般企业贷款的利息获取收益, 同时可能获取一定比例的企业认股权证,以求在未来增厚收益。另外,硅谷银行还对风险资本公司提供信贷支持,在后者的项目需要资金投入但是流动性短缺的时候,提供过桥贷款支持。
硅谷银行除信贷业务之外,还利用在创投圈积累的客户资源,为初创公司和风投机构牵线搭桥。集团旗下 SVB 资本还通过加入私募股权/债券基金间接投资,或直接投资初创企业。SVB 资产管理为公司客户管理现金;SVB 财富顾问为企业创始人提供私人理财服务;SVB 分析为公司和创投基金做股权估值。
即使在富国银行等大型银行进入风险借贷领域的今天,硅谷银行依然凭借着丰富的客户关系网络、低门槛的贷款要求和低廉的收费、全面的配套金融服务“三大法宝”,源源不断地获取初创企业客户,占据着美国风险借贷领域的半壁江山。
回顾硅谷银行集团的经营历史,我们将其主要分为四个阶段:
1983-1993 年:有科技特色,三条腿走路;
1993-2000 年:危机之下,转型求生;
2001-2008 年:客户去哪里,我们就去哪里;
2009 至今:回归本源,重拾信贷。
2 、
1983-1993:有科技特色,三条腿走路
上世纪七八十年代,硅谷逐渐成为美国创业者的乐园。这里的人们勇于冒险、无惧失败,资金和人才汇聚于此。同时,针对科技企业的金融需求日益上升,促使硅谷银行于 1983 年应运而生。
在创业与投资的浪潮中,硅谷银行的创始人们发现了市场机遇。尽管诸多创业公司急需资金使科技发明或商业创意从想象成为现实,但是传统商业银行很难探明新兴科技公司的发展前景,再加上早期可抵押的固定资产不多,创业公司很难从传统银行中获得贷款。市场上急需一家能理解科技公司发展逻辑的专业性商业银行,来帮助创业企业成长,填补市场的空白。
两位来自富国银行的银行家罗杰•史密斯(Roger
Smith
)和比尔•比格斯塔夫 ( Bill
Biggerstaff ), 与一位斯坦福大学教授罗伯特• 梅德亚里斯( Robert Medearis)发现了这一蓝海,于 1982 年 4 月 23 日注册成立硅谷银行。1983 年,银行在圣荷西开设了第一间办公室。
早期硅谷银行是一家具有科技型特色的商业银行,除了传统商业银行业务之外, 还开创了科技企业信贷业务。通过特殊的股东背景与客户关系建设,硅谷银行逐渐拥有了品牌知名度。
2.1 、 、
硅谷银行早期营销
硅谷银行明白,想要在科技企业信贷中做出成绩,必须像一家风投公司一样行事, 必须学习和依靠硅谷现有的风投公司丰富的客户资源与行业经验。为了加深与硅谷风投公司和科技企业的联系,在没有丰富营销预算的情况下,银行发起人在早期身体力行自我推销,用人脉资源打响了硅谷银行的品牌。
首先,通过招揽硅谷著名的企业家和活动人士参与投资入股硅谷银行,公司与 硅谷主要企业建立了利益联系,后者成为银行最早的客户群体。有趣的是,硅 谷银行发起人招揽投资人的过程,大多是在硅谷的扑克牌团体活动中完成的。最后团体内的每一个人都向硅谷银行投资至少一万美元,成为了硅谷银行创始人之一。最终,硅谷银行从共计 100 位创始人手中集资 500 万美元,发起成立。在当时,没有哪个公司有如此之多的创始人。“100 位创始人”这个特殊的数字, 和扑克牌局的故事,从此在硅谷内被人津津乐道,无形中为硅谷银行做了广告。这一部分股东群体,也提供了硅谷银行最早的业务资源,让硅谷银行在成立之后迅速盈利。
其次,庞大的创始人群体为硅谷银行的信誉做了背书,通过推销股东团队,公司有效的挖掘了市场并获得了客户的信任。硅谷银行客户经理在向潜在客户推介 时,必定会介绍自己庞大的创始人团队。一方面,股东的名誉提升了硅谷银行的品牌知名度,使银行更容易的获得客户的信任;另一方面科技与创投圈内人员联系紧密,通过股东的牵线搭桥,客户经理可以第一时间与企业创始人建立了个人联系,有利地帮助银行开发了市场。
最后,硅谷银行营销上的成功,根本上与公司管理层的身体力行分不开。硅谷 银行管理层和员工是一群非常刻苦而且对工作富有激情的人,他们随时随地的卖力营销,让更多的人了解到了这个新型银行的不同之处。早在集资时期,银行发起人通过人脉建设和卖力游说,仅在 45 天内就完成了筹集 500 万资金的任务。而当时同样想做科技企业银行业务的竞争对手——内布拉斯加科技银行,完成资金募集则耗时 9 个月,完全失去了先发机会。另外,在企业形象展示上,公司管 理层还会亲自上阵。与一般西装革履的银行家不同,在硅谷企业黄页上,管理层穿着工作洁净服,展现了公司的科技属性,让人耳目一新。最后,硅谷银行管理层从不错过任何一个结识风险资本的机会,在各各风投会议上都能看到他们演讲的身影,可以说哪里有风险资本,哪里就有硅谷银行。
2.2 、 、
硅谷银行早期经营模式
1. 业务构成
硅谷银行在早期的业务布局采取“三条腿走路”的模式。“三条腿”分别是科技银行、商业银行、房地产银行。科技银行是硅谷银行首先开创的业务领域,而后两者则属于传统银行业务范畴。
科技银行即是对科技企业的信贷业务。在早期,硅谷银行审批科技企业的贷款流程较为简单,除了对公司的发展前景进行判断以外,着重审查企业的应收账款。如果一家科技企业对成熟企业有较为稳定的应收账款并且可以作为抵押,那么, 它获得硅谷银行贷款的可能性会大大提升。今日世界互联网设备龙头思科公司, 在早期即是硅谷银行科技银行的客户之一。
商业银行则是硅谷银行传统业务的统称。目标客户主要是硅谷、加州当地与银行规模匹配的成熟中小型企业,采用传统的信贷审批模式。另外,银行还经营个人存贷款业务,多元化负债、资产端配置。
房地产银行则是硅谷银行房地产相关业务的统称,包括发放房地开发贷款、住房抵押贷款、持有房地产相关抵押担保证券等。加州湾区与硅谷当地的城市发展, 带来了大量的房地产开发需求,对于当地的银行来说,这一领域的业务利润可观而且容易做上规模。硅谷银行也参与其中,并且由于科技企业贷款需求普遍较少, 房地产业务可以有效吸收存款,保证银行盈利能力。
到 1991 年,硅谷银行贷款中商业贷款(包括科技贷款和一般企业贷款)占比大约为 2/3,房地产相关贷款占比为 1/4,其余为消费贷款等其他贷款。
图 6:1991 年硅谷银行贷款分布
消费贷款和其 他 7%
住房按揭贷款 19%
房地产开发贷 款 7%
商业贷款 67%
资料来源:SVB 金融集团财报,
2. 人员构成和企业文化
早期硅谷银行业务团队,和其管理层一样主要出身于富国银行,其余部分行业研究人员来自于各大学和风投、科研机构。由于硅谷银行不以社区银行业务为中心, 个人客户服务岗位较少,相对的人员安排主要以企业客户经理为主。
企业文化上,硅谷银行和很多科技公司初创团队一样,强调个人奋斗,以结果导向。公司管理层每天 7 点开始工作,8 点半召开公司大会,宣布昨日公司的存贷款成绩单。基层客户经理,每日在外奔波拓展企业客户,办公室内经常看不到什么员工。创始人Robert
Medearis 曾说:“硅谷银行员工的工作热情,比其他任何银行都要高出 50%。”
在这种企业氛围下,硅谷银行以精简的人员编制取得了可观的利润。2014 年, 硅谷银行每个员工可以生产 13 万美元的净利润,同期每个花旗银行员工仅生产 30000 美元净利润。
2.3 、 、
阶段成绩
经过数年的艰苦创业,硅谷银行迅速的发展壮大。在财务状况上,到 1992 年, 公司股东权益较开业时增长 10 倍,总资产规模到达 9.6 亿美元。因为公司股东人数众多,为了便利股东权益转让,公司股份在 1984 年就登陆 OTC 市场(Over The Counter,场外交易市场)。可以说,硅谷银行在开业时就是一家公众公司。1987 年,公司股份进入纳斯达克股权交易市场,并于 1988 年完成了 IPO,募集资金 600 万美元,这次IPO 为硅谷银行的增长注入了新动力。
在实体经营规模上,公司于 1986 年合并了一家硅谷当地银行——国家城际银行 (National InterCity Bancorp),扎实了自己的根基。截至 1992 年,公司在加州
其他新兴科技园区共设立了 6 家网点,并在美国另一个创新中心——波士顿和邻州俄勒冈州波特兰市也开设办公室,迈出了“深耕加州,走向全国”的第一步。
更重要的是,硅谷银行逐渐打响了自己的品牌。在成立初期,硅谷当地大多数公司都带有“Silicon(硅)”,而“Silicon
Valley(硅谷)”还不为人所知,硅谷银行的名字显得非常普通。幸运的是公司坚持保留了自己的名字,后来“硅谷银行” 和“硅谷”这个科技名词一道逐渐被普通美国人知晓。1988 年,当时苏联驻美大使还与硅谷银行高层探讨“如何在苏联复制硅谷模式”的方案,体现出硅谷银行在美国,甚至在全球科技界的知名度。
3 、
1993-2000:危机之下,转型求生
90 年代初加州的房地产危机,严重打击了硅谷银行早期“三条腿走路”的模式, 压力之下银行向专业化转型,专注做细分市场下科技行业和特定产业客户群体的银行服务。
转型后的公司根据自身经验,完善了整个贷前、贷中、贷后流程,保证盈利能力的同时有效识别了小企业信用风险,成功打入初创企业信贷市场。
为了扩大细分领域下的客户数量并保持业务增长,在银行业地域监管放松的大背景下,硅谷银行跟随风投机构的脚步将营业网点开遍全国,让全美国的科技初创企业都成为自己的潜在客户。
3.1 、
房地产危机推动银行转型
由于过去几年硅谷银行存款上升速度较快,配置压力推动资金流向房地产银行业务,“三条腿走路”策略中,房地产成为了一条“大腿”,房地产贷款叠加持有证券中与房地产密切相关的抵押担保证券(Collateralized Mortgage Obligation)
占比较大,整个硅谷银行资产端对房地产敞口超过 4 成。
1989 年至 1991 年,加州房地产市场发生衰退,房地产相关贷款和证券违约率飙升。硅谷银行也不可避免地遭遇到房地产市场寒冬的打击,1992 年银行贷款不良率高达 10.1%并录得了开业以来的第一次年度亏损。讽刺的是,硅谷银行的亏损不是人们通常认为的高风险业务——科技银行造成的,反而是传统银行业争抢的香饽饽房地产业务。
美国:标准普尔/CS房价指数:旧金山 贷款不良率 美国 : 标准普尔 /CS 房价指数 : 旧金山
图
7:湾区房价在 90 年后持续下跌 图 8:硅谷银行贷款不良率在 1992 年飙升
80 12 75 70 10 65 8
60
55
50
45
40 1987/01 1989/01 1991/01 1993/01 1995/01
6
4
2
0 1991 1992 1993 1994 1995
资料来源:Wind、 资料来源:SVB 金融集团财报,
硅谷银行股东将经营不善归咎于管理层,硅谷银行的发起人与 CEO,Roger Smith 黯然下台。在此之后,硅谷银行吸取危机中的教训,进行了全面的转型。首先,企业战略重点中房地产银行业务被取消,房地产贷款占比很快下降到 10% 以下。其次,银行全面转向专业化,将客户群体细分,重点服务硅谷银行具有优势的特定行业客户,其中既包括软件、生物医药等科技行业,也包括传统行业中的细分子行业,如 1994 年硅谷银行开始服务的葡萄酒产业。最后,公司完善了商业银行服务范围,开始提供外汇业务、保理业务等其他银行产品。
图 9:房地产开发贷款规模迅速下降
消费贷款和其他 房地产开发贷款
800
700
600
500
400
300
200
100
0 1991
1992
1993
1994
1995
资料来源:SVB 金融集团财报,
3.2 、
硅谷银行科技初创企业贷款流程 贷款不良率
%
房屋按揭贷款
商业贷款
百万 美元
自创始之初,硅谷银行就将当地科技企业定位重要的客户群体。但是由于缺乏有效的风险识别手段,硅谷银行主要依靠企业应收账款抵押控制信用风险。然而, 能够产生稳定应收账款的科技企业一般已经步入快速成长期,诸多手握知识产权但还没有开展生产的初创企业,仍然面临融资短缺的问题。
针对这个问题,转型后的硅谷银行从贷前、贷中、贷后三个方面下手,“多管齐下”建立起了专门针对科技初创企业的贷款审批流程。这一套流程帮助硅谷银行有效识别贷款客户,降低了单个企业的信用风险,并成功的打进了其他银行不敢涉足的初创企业信贷市场。
在贷前,硅谷银行采取跟投的策略。企业只有在获得风投基金投资后,才可能获得一定比例的硅谷银行贷款,通常是风投投资金额的 1/4 左右。这样相当于提前利用风投基金的专业知识,筛选了一遍有发展前景的初创企业。并且如果一家企 业同时获得多家风投青睐,那么申请成功硅谷银行贷款的概率将大大升高。除此之外,硅谷银行还培养了一批具有专业知识背景的研究员参与信贷审批,相较于一般银行大大提升了对于科技型企业的辨别能力。
在贷中,硅谷银行根据不同的初创企业特点要求不同的贷款条件。对于还没有收入的初创企业,公司要求企业用知识专利做定性而非定量的抵押,这样即使企业违约,通过出售专利给大企业也能弥补一定损失。对于已经开始生产的企业,公司还是注重应收账款等更保险的抵押方式。在这种抵押要求下,很多没有专利, 仅做商业模式创新的互联网公司则被排除在外。另外,90 年代科技企业去纳斯达克上市的股权退出模式已经较为成熟,为了增厚收益,贷款时硅谷银行会要求少量(通常不超过 1%)的认股权证作为贷款附加条件。认股权证本身占总股本 比例不大,且不会对企业产生利息负担,客户容易接受,但是长期来看,一旦企业上市,认股权证带来的收益是巨大的。
图
10:牛市时期认股权证带来的收益巨大
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
资料来源:SVB 金融集团财报,
在贷后,硅谷银行会要求企业将资金账户开在本行内。通过对企业日常资金进出情况进行监控,银行可以从侧面掌握企业的经营状况,并及时对缺乏资金还贷的企业进行流动性预警和提前处置。另外,银行也和投资初创企业的投资机构紧密 认股权证收入 净利润
百万美元
合作,间接了解企业的发展现状。最终,当企业获得下一轮第三方风险投资、或企业进入成熟期,与硅谷银行信贷模式不匹配时,硅谷银行顺利撤出投资。
3.3 、 、
硅谷银行的全国布局
硅谷银行的转型与专注,意味着需要放弃一些自身没有竞争优势、传统商业银行也能服务的普通客户。为了保证业务规模和客户群体数量持续增长,硅谷银行选择将自己的业务模式推向全国。而 1994 年出台的《里格尔尼尔州际银行业务和分支机 构 效 率 法 案 》 ( Riegle-Neal Interstate Banking and Branching Efficiency-Act of 1994)允许银行业跨州经营,为硅谷银行的想法提供了法律可行性。
尽管在 1995 年之前硅谷银行已经在波士顿郊区开设了办公室,但是因受法律限制,州外的分支机构只能进行市场推广,不能处理银行业务,对其他城市的企业客户来说非常不便。1995 年之后,银行在短短的 6 年的时间内在全美开设了 20 家分支机构,机构总数从 7 家上升到 27 家。到此为止,硅谷银行追赶着风投机 构的步伐,完全覆盖了美国所有的创新型城市。在其后 10 多年时间里,美国境内的机构数量完全没有增长。
表 2:
:
硅谷银行分支机构开立时间表 地点 时间 Palo Alto, CA;Santa Clara, CA; San Jose, CA;Menlo Park, CA;Wellesley, MA;Newport Beach, CA;Beaverton, OR
1995 年之前 Roc kv ille , M D ; Be v erl y Hill s, C A; Au sti n , TX; Belle v ue , WA; Boulder, CO
1996 Atlanta, GA; Philadelphia, PA; Phoenix, AZ; 1997 Los Angeles, CA; Rosemont, IL 1998 San Francisco, CA,;Sonoma, CA; Minneapolis, MN;Dallas, TX
1999 West Palm Beach, FL; Durham, NC; San Francisco,CA 2000 New York, NY;Fremont, CA 2001 资料来源:SVB 金融集团财报,
3.4 、 、
阶段成果
1993 年至 2001 年,在新一代管理层的带领下,硅谷银行取得了瞩目的成就。
银行资产从 9.35 亿美元上升至 55 亿美元,雇员从 235 人增加到超过 1000 人, 而市值也从上市之初的 6300 万美元上升至 2000 年顶峰时的 30 多亿美元。公司 CEO 约翰•迪安(John Dean)也光环加身。他在 1997 年被《商业周刊》杂志 评为“硅谷最具有影响力的 25 人”之一;2001 年被《福布斯》杂志评为“50 位最杰出交易大师”之一。
从 1993 年以来,硅谷银行平均每年的股东回报率是 17.5%,而同期美国商业银行的平均回报率是 12.5%左右。在美国银行家公布的“全国 100 家中型银行公司名次表”中,硅谷银行凭借其回报率和每股收入的高增长率,在 1998—2000 年连续三年综合评估中夺冠。近 10 年出色的业绩使硅谷银行一跃成为美国科技市场中最有地位的银行。在 2000—2001 年进行IPO 的科技与生命科学公司中, 近 1/3 是硅谷银行的客户,美国一半以上的风投公司也是硅谷银行的客户。
图
11:1994-2001 公司经营情况 图 12:1994-2001 公司股价
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0 总资产 存款 股东回报率(右轴)
35
30
25
20
15
10
5
0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
70
60
50
40
30
20
10
0 1994/01 1996/01 1998/01 2000/01
资料来源:SVB 金融集团财报, 资料来源:Wind,
4 、
2001-2008:客户去哪里,我们就去哪里
2001 年互联网泡沫的破灭,对硅谷银行科技企业信贷和权证两大收入来源均造成不小的打击。在银行业混业经营的政策窗口下,硅谷银行开始涉及股权投资、投行、资管等非商业银行业务,拓展非息收入来源,变身综合化平台。同时银行吸取历史教训,进一步加强了整体风控建设,防范系统性危机。最后,在这一时期美国风投基金出海成为新的潮流,跟随客户的脚步硅谷银行也开始了国际化尝试。
4.1 、 、
做综合平台,扩大非息收入
2001 年的互联网泡沫的破灭,严重影响了硅谷银行的发展节奏。在股市的暴跌中很多风投基金血本无归,市场情绪非常低迷,科技企业的投资资金大幅减小, 非常多企业上市融资的方案被无限期搁置。熊市中另外两家与硅谷银行同样开展科技企业金融的机构康迪科(Comdisco)和风险租赁(Venture Leasing)则遭遇了大幅度亏损,甚至到破产的边缘。然而,硅谷银行凭借着出色严密的贷款审批流程,很好的防范了个体风险,在整个泡沫破灭期间依然保持盈利,贷款不良率甚至还有一定的下降。但是,由于业务机会的减少,银行贷款规模还是遭遇了一定幅度的缩水,熊市中权证变现不畅。以往依靠信贷息差和权证收入的盈利模式,遭遇前所未有的挑战。
百万美元 % 美元
贷款不良率
图
13:美国科技业投资 图 14:熊市期间,硅谷银行资产状况良好
400
350
300
250
200
150
100
50
0
投资金额 ( 亿美元)
2500
2000
1500
1000
500
0
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
1998 1999 2000 2001 2002
资料来源:PWC, 资料来源:SVB 金融集团财报,
尽管优质信贷资产缺乏,硅谷银行没有重回进军房地产业的老路。幸运的是,“上帝关上一扇门的同时,还会打开一扇窗”。1999 年的《金融现代化服务法案》拉开了美国银行业混业经营的大幕,银行着手开展科技企业信贷业务以外的其他金融服务,主要包括风险投资、投资银行、私人银行、资产管理等服务,今日硅谷银行的经营框架初现端倪。
集团通过直投与投资风险基金(Fund of Funds,FOF)两种方式参与风投业务。2000 年,公司成立了硅谷银行战略投资者公司(SVB Strategic Investors,LLC.)作为 FOF 基金硅谷银行战略投资者基金(SVB Strategic Investors Fund)的普通合伙人和管理人,并在当年募集了 1.35 亿美元,投资了 208 家顶级风投基金。另外,公司于当年成立了直投基金硅谷银行风投(Silicon Valley Banc Ventures),募集 5600 万美元并投资了 60 家科技企业。后来集团创立 SVB 股权投资(SVB Capital)并将风险投资业务统一归入其旗下。无论是对企业的投资还是对风投基金的投资,硅谷银行的目的不仅仅在于企业上市后投资的成功获利退出,更是为了进一步加强与企业、基金客户的联系,提振寒冬中美国创投业的信心,培育市场,“做大蛋糕”。
投资银行业务是硅谷银行集团科技企业收、并购咨询业务。2001 年,公司以 1 亿美元收购了外部投资银行部门阿莱恩特合伙公司(Alliant
Partners),并将投资银行业务作为与商业银行并驾齐驱的主营业务重点培养。可惜的是,公司的业务尝试并不成功,投行部门在经营期间持续亏损,最终于 2007 年年末被集团关停。
私人银行业务是集团的业务重要补充。2002 年,公司成立伍德赛德资产管理公司(Woodside Asset ManagementInc.)作为私人咨询机构,为客户进行财富管理。在市场低迷时期,对高净值个人的贷款一度占到了贷款总额的 10%,有效缓冲了公司对公贷款业务的下滑。此外,通过私人银行业务加强与风投经理人和 贷款不良率
% 交易数量 ( 笔,右轴)
Q1 1995 Q4 1995 Q3 1996 Q2 1997 Q1 1998 Q4 1998 Q3 1999 Q2 2000 Q1 2001 Q4 2001 Q3 2002 Q2 2003 Q1 2004 Q4 2004 Q3 2005 Q2 2006 Q1 2007 Q4 2007
客户投资服务费(千美元)
企业管理层的交流,也是硅谷银行发展该项目的重要目的之一。
资产管理业务是缓解银行资产配置压力、增加非息收入的关键。2000 年的股市泡沫让科技公司持有大量现金,泡沫破裂之后优质信贷资产缺乏,硅谷银行存贷比一度下降到 40%以下。巨大的资产配置压力催生了硅谷银行表外资产管理业务,业务开展的第二年,管理资产即超过存款规模。到 2007 年,公司管理表外 资产高达 222 亿美元,是公司存款规模的近 5 倍。资产管理规模的提升同时也促进了客户投资服务费等非息收入的提升。
图 15:1998-2007 公司存贷比 图 16:1998-2007 表外资产规模与服务费收入
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
存款 贷款 贷存比 ( 右轴 )
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0 表外管理资产(百万美元)
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
资料来源:SVB 金融集团财报, 资料来源:SVB 金融集团财报,
4.2 、硅谷银行风控模式
尽管严密的贷款流程可以较好的防范个体信用风险,互联网泡沫的破灭还是给硅谷银行“上了一课”——警示了系统性风险的严重性。特别是在银行业混业经营的背景下,系统性风险更易传染。为此,硅谷银行从风险隔离和组合投资两方面下手,加强了宏观层面的风险控制。
风险隔离就是硅谷银行股权投资(SVB Capital)与商业银行(SVB)业务资金隔离。股权业务资金一般从股市募集,部分来源于基金项目,严禁挪用商业银行资产,而一般商业银行业务也不挪用创投基金资产。公司注册了前文提到的两家基金管理公司,以平行子公司的形式,实现不同业务条线资金的隔离。
组合投资就是公司资本的分散投资,包括 4 中组合形式。
行业组合。互联网/软件、硬件通讯、生物医药、新能源等行业虽然统称为“新科技”,但行业之间差别迥异,在行业之间按照比例分散资金投放,可以最小化行业风险。
百万美元 %
发展周期组合。由于创业公司越到后期体量与信贷金额越大,将信贷均匀分配给处于不同成长周期的公司,也是一种金额组合。
风险组合。大风险的股权投资与小风险的信贷投资相组合。
地域组合。利用银行全国化网点基础,在全美国范围多点投资,避免资金过于集中同一地域。
图 17: 2008 年硅谷银行信贷行业投向分布
其他高端红酒 4% 3% 生命科学 13%
软件 37%
风投基金 23%
硬件 20%
资料来源:SVB 金融集团财报,
4.3 、硅谷银行的国际化尝试
2004 年开始,美国科技业投资仍没有根本性的好转,但是通过跨国技术传播, 欧洲、中国、印度等地技术革命方兴未艾,美国风投资金纷纷出海寻找机会,例如 2005 年 9 月,知名风投红杉资本就在中国落地。
秉承着“完全配合 PE/VC 客户,客户去哪里,我们就去哪里”的经营原则,跟随着风投基金的脚步,硅谷银行也开始进行国际化尝试。对于银行来说,国际化战略既是为了寻找新的增长点,又可以分散单一国家风险,一举两得。2004 年, 集团先后在英国、印度成立子公司。2005 年集团在上海成立咨询公司,为本地和美国来华的风险基金提供服务。2008 年,集团又在创新国度以色列成立咨询公司。
4.4 、阶段成果
截至 2008 年,硅谷银行已经完全从互联网泡沫危机中恢复,总资产超过泡沫时期,突破 100 亿美元大关。同时银行保持了较强的盈利水平,2007 年公司股东回报率高达 18.47%,而美国超过 30 亿美元资产的银行平均水平为 8.24%。即使是 08 年金融危机之时,公司股东回报率依然高达 11%。
硅谷银行在 08 年金融危机中依然保持不错的成绩,应当归功于自泡沫危机之后在多元化收入途径,风险防范上的成功改革。在非息收入上,银行抛弃了以往过
于依赖权证的历史,在多个方向上发力,最终推动非息收入对利润的贡献回升到泡沫时期的水准,07 年非息收入占总收入的比重与 00 年巅峰时期相同,均为36%。更重要的是,收入来源多元化使银行的收入结构比以往更加健康了。
图 18 : 2000-2008 硅谷银行集团基本财务数据 图 19:2000-2008 硅谷银行集团收入结构
180 160 140 120 100...
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