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浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司
2007-2011年度财务分析报告
姓 名:梅红娥
班 级学 号:1020720113
指导老师:马杰
二零一三年四月二十六日
目 录
TOC \o "1-3" \h \u 31373 1.古越龙山背景简介 3
13601 2.成长路上的古越龙山 3
22569 1.发展战略 3
17783 2.行业地位 4
20048 3.产品荣誉 4
1449 3.古越龙山各项财务能力的分析 5
23900 1.短期偿债能力分析 5
17084 (1)比率分析 5
23591 (2)趋势分析 6
18036 (3)结构分析 7
27216 2.长期偿债能力分析 7
802 (1)比率分析 7
25964 (2)趋势分析 8
(3)结构分析8
19074 3.营运能力分析 9
212 4.盈利能力分析 11
20685 (1)盈利能力的指标分析 11
23810 4.古越龙山综合分析 15
1335 杜邦分析 15
8843 5.古越龙山总体评价 16
21351 1.盈利能力 16
1595 2.偿债能力 16
15793 3.营运能力 16
1772 附录 案例报表 17
32278 表1浙江古越龙山绍兴酒资产负债表 17
31481 表2浙江古越龙山绍兴酒利润及利润分配表 21
3161 表3浙江古越龙山现金流量表 23
1.古越龙山背景简介
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司(股票代码:600059),是中国最大规模的黄酒企业,经营拥有国家黄酒工程技术研究中心和26 万千升陈酒储量,聚集2名中国酿酒大师、13名国家级评酒大师和众多酿酒高手,黄酒年产量达16余万吨。旗下拥有古越龙山、沈永和、女儿红、状元红、鉴湖等众多黄酒知名品牌。目前“品牌群”中拥有2个“中国名牌”、2个“中国驰名商标”、4个“中华老字号”。其中“古越龙山”是中国黄酒第一品牌,中国黄酒行业标志性品牌,国宴专用黄酒,是“亚洲品牌500强”中唯一入选黄酒品牌;始创于1664年的沈永和酒厂是绍兴黄酒行业中历史最悠久的著名酒厂;“女儿红”和“状元红”是文化酒的代表;“鉴湖”是绍兴酒中第一个注册商标。整体品牌实力跃居中国酒业第一高地。
公司产品畅销全国各大城市,远销日本、东南亚、欧美等40多个国家和地区,享有“东方名酒之冠”的美誉。
经过十余年努力,公司已经建立了遍及全国省会城市和直辖市的国内最大的黄酒销售网络。2005年法国干邑世家卡慕(CA-MUS)携手古越龙山,古越龙山绍兴酒作为三种顶级佳酿之一,将在全球免税店里开设的“酒中之王,王者之酒”的中华国酒专区销售。2004年起,公司与中央电视台签定了战略合作伙伴协议,并聘请著名影视明星陈宝国先生作为公司产品的形象代言人。浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司一直致力于弘扬和推广绍兴酒文化,公司将通过持续的管理与技术革新为广大消费者开发并生产健康、时尚的绍兴酒系列饮品。
2.成长路上的古越龙山
1.发展战略
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司本着“以资产为纽带,生产经营和资本经营并重,做大主业规模;以科技为抓手,技术改造和产品升级并举,提升黄酒产业技术含量,做强企业;以品牌为依托,市场开拓和营销创新并进,做深做精绍兴酒市场;以文化为核心,机制创新和管理创新并展,构筑跨越式发展与可持续发展相结合的良好平台,实现公司新一轮的大发展”的战略思想,积极推进实施“产业发展,品牌发展、市场发展、资本经营、人才发展和企业文化”六大战略。
公司将逐步瘦身强体,调整非酒类业务;做深、做强、做优黄酒业务,进一步加强公司在黄酒行业的龙头地位;强化品牌营销,引领国内的黄酒消费时尚;打造黄酒行业的百年老店,力争将古越龙山铸造成国内首屈一指的酒类蓝筹公司。
2.行业地位
古越龙山作为黄酒的龙头企业,其品牌价值早在2005年就被深入挖掘,据权威机构中国酒类流通协会在2010年举办的“华樽杯”中国酒类品牌价值排行榜中位居黄酒排行榜榜首,其品牌价值为50.81亿元。
3.产品荣誉
★ “女儿红” 继“古越龙山”后又获中国驰名商标,标志着该公司同时拥有两个中国驰名商标。
★ “古越龙山”、“沈永和”顺利通过了全国用户满意企业及满意产品的复评,经全国用户委员会审定,公司荣获2005年全国用户满意企业称号。
★ 在2005年第六届中国国际葡萄酒烈酒评酒会上,“古越龙山”绍兴加饭酒获黄酒类唯一的特别金奖,状元红营养黄酒获银奖。
★ 在2005年《中国500最具有价值品牌》排行榜上,“古越龙山”以13.91亿元品牌价值名列355位,是中国黄酒行业唯一进入500强的知名品牌。
★ 全球免税店和空中购物的领先品牌法国卡慕国际(CA-MUS)与公司成功签约合作,古越龙山正式进入“卡幕”在全球免税店开设的“中华国酒”专区。
★ 公司的“古越龙山”牌陈年加饭酒及“沈永和”牌花雕酒通过“绿色食品”认证并获准使用绿色食品的标志。
★ 公司通过了省有关专家和市质量技术监督局有关领导的“QS”资料审查和现场审核,这标志着公司成为黄酒行业唯一一家通过“QS认证”,并获得“A级”荣誉的企业。
★ 公司通过审核成为首家获得黄酒行业HACCP食品安全体系证书的企业。
★ 公司被评为“中国制造行业内最具成长力的自主品牌企业”,“古越龙山”被评为“全国酒类产品质量安全诚信推荐品牌”。
3.古越龙山各项财务能力的分析
1.短期偿债能力分析
(1)比率分析
表1古越龙山近五年短期偿债能力比率及其趋势
年份
流动比率
速动比率
现金流量比率
2007
1.87
0.50
0.32
2008
2.22
0.54
0.32
2009
1.56
0.38
0.21
2010
2.40
0.77
0.58
2011
2.24
0.59
0.43
将上述反映古越龙山短期偿债能力的比率及其趋势以图形的形式表达出来,如图1:
图1 古越龙山近五年短期偿债能力比率及其趋势分析
从表1和图1可以看出,古越龙山近五年短期偿债能力比较稳定,呈现一种上下循环波动的趋势。具体来看,首先就流动比率而言,由图表可知,除去2009年偏差稍大,其余四年都在2上下浮动幅度不大,说明公司流动性和短期偿债能力比较合理。说明企业的流动性比较强,流动负债的安全程度高,短期债权人到期收回本息的可能性较大。根据理论,流动比率等于2比较合理,但具体企业还要视其行业状况和经营状况具体分析;从速动比率看,各年比率均在标准值1以下,且2009年-2010年波动比较大,从0.38上升至0.77,最后又维持在0.5左右,一直处于偏低的水平;从现金流量比率看,五年的值都高于0,说明现金偿还能力较强。上述三个反映短期偿债能力的比率结合行业水平和竞争对手的水平进行分析可能更有意义。但就古越龙山近五年的比率及趋势来看,古越龙山近五年的短期偿债能力一直保持在一个较好的水平上。
(2)趋势分析
表2古越龙山短期偿债能力的绝对数趋势分析
项 目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
货币资金
2.12E+08
1.74E+08
1.88E+08
4.09E+08
3.50E+08
应收票据
8.06E+06
8.73E+06
3.44E+06
1.17E+06
1.41E+06
应收账款
9.40E+07
7.68E+07
1.14E+08
1.04E+08
9.90E+07
存货
9.17E+08
9.04E+08
1.07E+09
1.15E+09
1.33E+09
流动资金合计
1.25E+09
1.20E+09
1.42E+09
1.70E+09
1.80E+09
短期借款
4.30E+08
2.60E+08
4.36E+08
2.60E+08
1.93E+08
应付票据
2.30E+07
应付账款
1.46E+08
1.77E+08
2.28E+08
2.51E+08
3.30E+08
流动负债合计
6.71E+08
5.39E+08
9.09E+08
7.08E+08
8.07E+08
经营活动现金净流量
7.09E+07
2.07E+08
1.08E+08
1.47E+08
1.71E+08
将表2的数据以图表的形式表示出来,见图2示:
图2古越龙山短期偿债能力绝对数趋势分析
从表2和图2中可以看出:古越龙山流动资金和货币资产的绝对额呈现出上升的趋势,流动资金从2007年12亿增长到2011的18亿左右;货币资金2007-2011年从2亿左右增长到3亿多,虽然2007-2008年数额减少了一些,2008年-2010年从1亿7千万多迅速增加至4亿多,接着2010-2011又下降至3亿多,但以五年来看还是呈上升趋势;而另一方面,古越龙山流动负债绝对数一年增一年减的波动,五年的变化量也不大。由于流动资金绝对数持续上升,造成了近五年的流动比率、速动比率以及现金流量均呈现上下循环波动的趋势。在流动资产内部,货币资金、应收票据、应收账款和存货基本上呈上升的趋势,由此可见,流动资产规模的上升,是流动资产各个项目同时上升的结果。在流动负债内部,应付账款整体呈上升趋势,而短期借款和应付票据则是先后年限不规律上下升降,从而导致流动负债整体上出现上下波动的趋势。经营活动现金流量净额2007年-2008剧增,2008-2009年下降,2009年以后又开始持续增长。
(3)结构分析
表3古越龙山短期偿债能力的结构分析
项目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
货币资金
16.89%
14.56%
13.30%
24.09%
19.40%
应收票据
0.64%
0.73%
0.24%
0.07%
0.08%
应收账款
7.49%
6.43%
8.04%
6.11%
5.49%
存货
73.06%
75.63%
75.74%
67.91%
73.71%
流动资金合计
66.00%
65.31%
59.73%
59.97%
58.31%
资产合计
100%
100%
100%
100%
100%
短期借款
64.04%
48.27%
47.96%
36.73%
23.97%
应付票据
0
0
2.53%
0
0
应付账款
21.74%
32.94%
25.05%
35.39%
40.86%
流动负债合计
35.32%
29.41%
38.33%
25.02%
26.08%
负债及股东权益合计
100%
100%
100%
100%
100%
由表3可见,流动资产占总资产的比重在各年中都非常高,平均在60%左右,而这其中存货占流动资产的比重又非常大,几乎都在70%以上。流动资产的比重高,对流动负债的保障程度就高,但由于流动资产的盈利能力较弱,因此流动资产比重太高,则企业的盈利性会受到影响。因此流动资产比率过高应该说不是一个很好的现象。再者,存货占流动资金太大的比重,可以看出资金流动性太弱。流动负债占负债和股东权益总额的比重相对来说比较合理,但近五年呈现下降趋势。在流动负债内部短期借款的比重也在持续下降,由2007年的64%左右降至2010年23%很为明显,应该引起重视。
2.长期偿债能力分析
(1)比率分析
表4古越龙山长期偿债能力比率及趋势分析
年份
项目
资产负债率
负债与股权比率
利息保障倍数
偿债保障比率
2007
0.354505833
0.645494167
3.502122381
9.499692275
2008
0.297377107
0.702622893
6.741141076
2.625091191
2009
0.426938695
0.573061305
79.383986273
2010
00114.902974168
2011
0.264033612
0.735966388
234.789488932
将表4的数据以图示的形式表示出来,见图3
图3古越龙山长期偿债能力比率及其趋势分析
从反映古越龙山长期偿债能力的比率来看,资产负债率近5年保持在25%的水平;负债权益比在0.7左右;资产负债率和负债权益比偏低,一方面说明海尔的财务风险很低,但另一方面也可能存在没有合理利用财务杠杆来提高收益水平的情况。偿债保障比率整体呈上升趋势,尤其2009年后呈急剧增长趋势。
(2)趋势分析
表5古越龙山长期偿债能力的绝对数趋势分析
项目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
资产总计
1.90E+09
1.83E+09
2.37E+09
2.83E+09
3.09E+09
负债总计
6.74E+08
5.45E+08
1.01E+09
7.20E+08
8.17E+08
股东权益总计
1.23E+09
1.29E+09
1.36E+09
2.11E+09
2.28E+09
息税前利润
1.18E+08
1.23E+08
1.01E+08
1.59E+08
2.15E+08
经营活动现金净流量
7.09E+07
2.07E+08
1.08E+08
1.47E+08
1.71E+08
将表5的数据用折线图表示出来,如图4所示:
图4古越龙山长期偿债能力绝对数趋势分析
从图表上可以看出:古越龙山近五年资产总额和股东权益总额总体呈现上升趋势,其中,资产总额从2007年的19亿元增加到2011年的30亿元,2009年后直线增长;股东权益从12亿增加到2011年的22亿,涨幅为10亿;而负债总计反而呈现下降的趋势,说明企业的资金主要来源于股东提供的自有资金。
(3)结构分析
表6古越龙山长期偿债能力结构分析
项目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
流动负债
35.32%
29.41%
38.33%
25.02%
26.08%
长期负债
0.00%
0.27%
3.88%
0.00%
0.00%
股东权益
64.55%
70.26%
57.31%
74.55%
73.60%
负债及股东权益合计
100%
100%
100%
100%
100%
从古越龙山长期偿债能力的结构分析表可以发现:其股东权益占到负债及股东权益总额的70%左右;负债中长期负债所占比重非常低,都低于5%以下,主要来源于流动负债,且流动负债占负债及股东权益合计的比重还有下降的趋势。因此,古越龙山总体的负债水平偏低,而长期负债水平更是低于正常水平。这可以理解为古越龙山在资本市场上的融资能力很强,从而造成其负债水平极低。
3.营运能力分析
表7古越龙山营运能力比率及趋势
项目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
应收账款周转率
7.749
8.756
7.763
9.921
12.296
存货周转率
0.538
0.486
0.468
0.615
0.620
营业周期
715
782
815
621
610
流动资产周转率
0.648
0.610
0.567
0.693
0.712
固定资产周转率
1.226
1.801
1.693
1.860
1.607
总资产周转率
0.378
0.401
0.352
0.415
0.421
用柱状图表示表7的数据如图5和图6所示:
图5古越龙山短期营运能力比率及趋势
从图5可见,古越龙山的应收账款周转率近五年呈现出上升的趋势、仅在2009年略有下降的趋势;而存货周转率和流动资产周转率变化不大。应收账款周转率和存货周转率水平的高低要与行业水平进行比较或者行业内主要竞争对手比较。
图6古越龙山长期营运能力比率及趋势
古越龙山长期营运能力近五年呈上升的趋势,固定资产周转率和总资产周转率都是持续上升,表现出很好的资产管理效率。因此,从短期营运能力和长期营运能力分析,古越龙山的资产周转能力较强。
4.盈利能力分析
(1)盈利能力的指标分析
①比率分析
表8古越龙山盈利能力比率及趋势
项目
年份
2007
2008
2009
2010
2011
总资产报酬率
24.35%
27.12 %
22.18%
21.11%
21.12%
股东权益报酬率
74.1%
78.1%
57.4%
5.9.8%
75.7%
每股盈余
0.38
0.26
0.14
0.19
0.27
每股净资产
5.18
3.37
2.39
3.28
3.54
净资产收益率
7.41%
7.81%
5.74%
5.98%
7.57%
每股经营现金净流量
0.31
0.56
0.19
0.23
-0.09
销售利润率
14.31%
16.38%
11.93%
12.10%
14.31%
从反映营运能力的比率及近五年的趋势看,古越龙山近五年的投资报酬率指标有所下降。总资产报酬率从2007年的24.35%下降到21,12%,变动不大;股东权益报酬率2008年和2009年下降至59.8%,至2011年又恢复至75.7%;净资产收益率和股东权益报酬率变化趋势相同,和销售利润率的变化有关。具体需要结合市场状况和行业进一步分析。
②趋势分析
表9古越龙山盈利能力绝对数趋势分析
2007
2008
2009
2010
2011
主营业务收入
814,917,320.51
747,813,509.33
740,570,977.45
1,079,233,270.24
1,245,554,237.68
主营业务成本
486,121,010.98
442,640,547.06
463,123,760.22
684,850,916.68
769,457,213.92
主营业务利润
116,596,053.88
122,488,687.40
88,338,050.70
130,615,808.66
178,191,501.19
营业费用
110,174,192.93
93,430,112.89
89,421,699.00
145,889,699.47
169,162,685.00
管理费用
43,514,840.61
45,520,513.42
52,470,032.03
64,305,766.06
78,205,065.33
财务费用
46,976,552.09
21,383,705.23
15,023,132.13
15,106,774.31
9,674,166.94
投资收益
23,688,023.62
7,282,839.58
3,960,388.02
5,215,665.81
5,891,365.86
营业外收入
2,145,692.21
1,018,970.39
14,006,332.77
70,799,936.78
57,137,234.60
利润总额
117,541,082.35
122,766,868.45
100,938,947.70
158,714,460.60
214,743,245.60
所得税
14,747,339.81
22,578,223.13
23,076,802.36
32,266,687.88
43,367,927.79
净利润
102,793,742.54
100,188,645.32
77,862,145.34
126,447,772.72
171,375,317.81
经营活动现金净流量
70,935,038.43
207,444,010.84
107,904,796.76
146,842,506.92
170,569,036.34
资产合计
1,900,846,118.94
1,831,208,365.67
2,371,715,527.33
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
股东权益合计
1,900,846,118.94
1,831,208,365.67
2,371,715,527.33
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
将表9的数据以图示的形式表示出来,见图7
由表9和图7可以看出,近五年古越龙山的主营业务规模总的来说是呈上升趋势:主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润都逐年上升,除财务费用外,管理费用和营业费用也呈上升趋势并且上升较快;营业外收入也是大幅上升;所以图中期间费用涨幅尤其明显。经营现金流量也是持续上升且上升幅度较大。资产规模三年间略有下降,但股东权益保持上升的趋势。
图7古越龙山盈利能力的绝对数分析
表10古越龙山盈利能力环比趋势分析
2010
2011
环比变动额
环比变动百分比
主营业务收入
1,079,233,270.24
1,245,554,237.68
166320967.4
15.41%
主营业务成本
684,850,916.68
769,457,213.9224
12.35%
主营业务税金及附加
44,441,749.63
47,188,621.57
2746871.94
6.18%
主营业务利润
130,615,808.66
178,191,501.1953
36.42%
营业费用
145,889,699.47
169,162,685.0053
15.95%
管理费用
64,305,766.06
78,205,065.3327
21.61%
财务费用
15,106,774.31
9,674,166.94
-5432607.37
-35.96%
资产减值损失
-761,778.76
-433,650.41
328128.35
-43.07%
投资收益
5,215,665.81
5,891,365.86
675700.05
12.96%
营业外收入
70,799,936.78
57,137,234.60
18
-19.30%
营业外支出
42,701,284.84
20,585,490.19
65
-51.79%
利润总额
158,714,460.60
214,743,245.6035.30%
所得税
32,266,687.88
43,367,927.7991
34.40%
净利润
126,447,772.72
171,375,317.8109
35.53%
少数股东损益
2,135,474.52
1,123,747.93
-1011726.59
-47.38%
经营活动现金净流量
146,842,506.92
170,569,036.3442
16.16%
资产合计
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
264745308.2
9.36%
股东权益合计
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
264745308.2
9.36%
由表10可见,2011年与2010年相比,古越龙山主营业务收入增长了15.41%,主营业务成本上升了12.35%,主营利润增长了36.42%,可见主营业务在2011年发展态势不错。2011年营业费用增长了15.95%,管理费用增长了21.61%,财务费用下降了35.96%,需要引起注意。2011年主营业务利润增加了36.42%,还是一个比较好的现象。投资收益增加了12.96%。营业外收入与营业外收入都下降了,尤其营业外支出下降幅度较大。不过这几个项目往往不由企业的经营努力决定。利润总额和净利润都有不错的增长幅度,但资产减值损失较大,所以资金合计和股东权益总计小幅增长。
③结构分析
表11古越龙山盈利能力结构分析(%)
2007
2008
2009
2010
2011
主营业务收入
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
主营业务成本
0.596528014
0.591913012
0.625360397
0.634571724
0.617762913
主营业务税金及附加
0.033028529
00.046245601
0.041179003
0.037885642
主营业务利润
0.143077158
0.163795767
0.119283706
0.121026485
0.143062017
营业费用
0.135196774
0.124937717
0.120746966
0.135179023
0.135813183
管理费用
00.060871478
0.070850781
0.059584677
0.062787362
财务费用
0.057645789
00.020285878
0.013997691
0.007766958
资产减值损失
0.010193885
-00.002574421
-0.000705852
-0.000348159
投资收益
-0.029068009
-0.009738845
-0.005347749
0.004832751
0.004729915
营业外收入
0.002633018
0.0013626
0.018912884
00营业外支出
0.001473357
0.000990607
0.001897773
0.039566316
0.016527173
利润总额
0.144236819
00.136298816
0.147062239
0.172407784
所得税
0.018096731
0.030192318
0.031160825
0.029897788
0.034818177
净利润
0.126140088
0.133975442
0.105137992
00.137589607
由表11可见,古越龙山盈利结构有一个显著的特点:主营业务成本和营业费用的比重太高,占了主营业务的70%左右,从而导致公司盈利空间很小,并且其他项目的变动极其导致利润的剧烈波动。这种特点可能是竞争行业激烈所致。并且这个结构表中没有补贴收入和其他业务利润,生产结构过于单一。在这种状态下,即使营业规模稳步扩大,利润也很难上升。
4.古越龙山综合分析
杜邦分析
古越龙山2007年-2011年的财务状况和经营成果用杜邦分析体系分析的结果如图8所示。
股东权益报酬率
2011年度 2010年度 2009年度 2008年度 2007年度
5
7.57% 5.98% 5.74% 7.81% 7.41%
总资 权益 总资 权益 总资 权益 总资 权益 总资 权益
产报 X 乘数 产报 X 乘数 产报 X 乘数 产报 X 乘数 产报 X 乘数
酬率 酬率 酬率 酬率 酬率
5.79% 1.36 4.86% 1.34 3.71% 1.75 5.37% 1.42 4.77% 1.55
主营 总资 主营 总资 主营 总资 主营 总资 主营 总资
业务 x 产周 业务 x 产周 业务 x 产周 业务 x 产周 业务 x 产周
利润 转率 利润 转率 利润 转率 利润 转率 利润 转率
率 率 率 率 率
13.67% 0.42 11.52% 0.42 10.33% 0.35 13.12% 0.4 10.96% 0.38
从图8中可以清晰的看出,古越龙山各年股东权益报酬率不同的原因。从第一层来看,2007-2008年股东报酬率略有上升,2008-2010年下降,2010-2011年又有上升幅度。而权益乘数下降幅度比较大,抵消了总资产报酬率小幅上升给股东权益报酬率带来的正面影响;从第二层指标来看,主营业务利润的下降伴随着总资产周转率的上升,共同导致了总资产报酬率的变动趋势。因此,股东权益报酬率下降的原因是:从盈利水平看主营业务利润率下降是一个方面,从资本结构来看权益乘数的下降是另外一个方面。
5.古越龙山总体评价
1.盈利能力
企业存在的一个基本目的就是谋取利益,虽然利润最大化不一定是每个企业财务管理的主要目标,但对任何一个企业来讲,亏损都不是一件好事情。对古越龙山来说,这样一个庞大的集团企业,如果没有高额利润的支持,想要获取继续发展的能力是不可能的。各项指标都高于行业平均值,行业排名也遥遥领先同类行业。总体来说,古越龙山盈利能力处于行业领先水平。
2.偿债能力
企业的发展仅靠内部资金的积累是不够的,尚需对外筹集资金。对外筹集资金的来源对现代企业来说主要是股权和债权两种形式。股权筹资是一种权益性的资金来源,不需要还本,可能存在的压力只是股利的支付,而企业是完全可以控制是否发放以及发放多少股利的。债权筹资对企业是债务性质的资金来源,不仅需要到期还本,还需要按期支付利息,否则债权人可以要求企业破产还债。但是,企业不对外负债是不可能的,而且适当的负债可以通过负债杠杆提高企业的获利水平。所以企业对负债只能是“爱恨交加”,如何控制好负债的程度是企业的一个重要课题。
古越龙山的短期和长期偿债能力都非常好:流动比率和速动比率都比较合理,偿还到期债务风险小;资产负债率很低,几乎都在25%左右,接近标准值。而且固定资产比率也比较低,资产得流动性比较好。但是这样虽然利息费用低,却也使资产的利用率不够高,资产结构还需进一步的优化。
3.营运能力
营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快,表明企业资金利用的效果越好效率越高,企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。
古越龙山的营运能力较强,应收账款现金回收很快,存货周转率虽然比较慢,但短期和长期总体来说都是比较合理的。
总的来说,古越龙山是一个业绩优良、具有巨大发展潜力的名牌企业,各方面的财务指标都显示出其强劲的实力。当然它也有缺点,我们期待它有更好的发展前景。
附录 案例报表
表1浙江古越龙山绍兴酒资产负债表
资产
2007年末
2008年末
2009年末
2010年末
2011年末
流动资产:
货币资金
211,846,146.34
174,136,017.49
188,414,671.34
408,715,500.63
349,986,606.85
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产
应收票据
8,060,923.13
8,731,460.29
3,435,091.41
1,165,513.00
1,407,256.45
应收账款
93,978,255.60
76,842,164.53
113,945,890.00
103,627,889.62
98,964,997.69
预付款项
2,883,102.71
24,172,874.03
28,960,166.27
22,394,311.77
17,497,803.62
应收保费
应收分保账款
应收分保合同准备金
应收利息
应收股利
其他应收款
21,188,908.51
7,564,366.16
8,894,840.61
8,648,318.65
6,465,245.95
买入返售金融资产
存货
916,676,655.88
904,472,127.04
1,072,895,200.84
1,152,265,912.22
1,329,755,912.48
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
流动资产合计
1,254,633,992.17
1,195,919,009.54
1,416,545,860.47
1,696,817,445.89
1,804,077,823.04
非流动资产:
发放贷款及垫款
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资
88,481,299.27
81,845,576.35
74,346,176.47
84,384,027.07
86,220,004.93
投资性房地产
14,905,490.09
14,547,018.81
2,457,821.25
2,376,118.89
2,294,416.53
固定资产
420,287,280.23
410,016,213.39
464,658,946.66
695,981,340.85
854,406,103.71
在建工程
14,658,483.47
18,580,326.21
223,982,426.81
136,148,926.55
146,480,125.94
工程物资
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产
104,136,027.18
105,846,990.05
161,331,963.58
186,054,170.67
173,321,468.16
开发支出
商誉
21,462,781.98
21,462,781.98
21,462,781.98
长期待摊费用
2,358,782.96
2,009,706.64
1,686,378.68
递延所得税资产
3,743,546.53
4,453,231.32
4,570,767.15
4,090,302.81
4,121,026.57
其他非流动资产
非流动资产合计
646,212,126.77
635,289,356.13
955,169,666.86
1,132,507,375.46
1,289,992,306.50
资产总计
1,900,846,118.94
1,831,208,365.67
2,371,715,527.33
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
流动负债:
短期借款
430,000,000.00
260,000,000.00
436,000,000.00
260,000,000.00
193,390,465.69
向中央银行借款
吸收存款及同业存放
拆入资金
交易性金融负债
应付票据
23,000,000.00
应付账款
145,955,165.85
177,415,146.60
227,691,955.16
250,571,867.20
329,646,843.84
预收款项
20,918,974.89
25,348,232.23
22,163,865.18
39,878,841.95
143,763,789.16
卖出回购金融资产款
应付手续费及佣金
应付职工薪酬
13,009,237.08
13,048,198.27
17,232,661.76
22,450,272.18
27,586,120.08
应交税费
21,111,956.50
12,744,580.02
12,927,065.93
28,881,904.60
2,770,217.38
应付利息
770,000.00
540,000.00
803,796.62
389,735.16
352,638.89
应付股利
其他应付款
39,692,790.40
44,867,775.53
165,419,268.71
105,762,990.58
109,303,896.88
应付分保账款
保险合同准备金
代理买卖证券款
代理承销证券款
一年内到期的非流动负债
4,664,616.44
3,784,188.20
其他流动负债
流动负债合计
671,458,124.72
538,628,549.09
909,022,801.56
707,935,611.67
806,813,971.92
非流动负债:
长期借款
5,035,383.56
92,000,000.00
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债
2,252,911.85
415,512.91
10,954,330.06
9,269,406.57
7,964,539.81
其他非流动负债
150,000.00
480,000.00
600,000.00
2,760,000.00
2,160,000.00
非流动负债合计
2,402,911.85
5,930,896.47
103,554,330.06
12,029,406.57
10,124,539.81
负债合计
673,861,036.57
544,559,445.56
1,012,577,131.62
719,965,018.24
816,938,511.73
所有者权益(或股东权益):
实收资本(或股本)
232,800,000.00
372,480,000.00
558,720,000.00
634,856,363.00
634,856,363.00
资本公积
707,863,067.49
568,183,067.49
381,943,067.49
960,736,375.66
960,736,375.66
减:库存股
盈余公积
116,330,659.53
125,515,205.19
129,817,924.15
136,713,856.70
146,285,218.69
一般风险准备
未分配利润
149,101,431.67
191,468,989.75
263,663,433.41
349,336,980.91
510,017,188.80
外币报表折算差额
-1,076,422.48
-1,441,045.54
-1,395,493.88
-1,596,394.01
-2,356,483.68
归属于母公司所有者权益合计
1,205,018,736.21
1,256,206,216.89
1,332,748,931.17
2,080,047,182.26
2,249,538,662.47
少数股东权益
21,966,346.16
30,442,703.22
26,389,464.54
29,312,620.85
27,592,955.34
所有者权益合计
1,226,985,082.37
1,286,648,920.11
1,359,138,395.71
2,109,359,803.11
2,277,131,617.81
负债和所有者权益总计
1,900,846,118.94
1,831,208,365.67
2,371,715,527.33
2,829,324,821.35
3,094,070,129.54
表2浙江古越龙山绍兴酒利润及利润分配表
项目
2007年度
2008年度
2009年度
2010年度
2011年度
一、营业总收入
814,917,320.51
747,813,509.33
740,570,977.45
1,079,233,270.24
1,245,554,237.68
其中:营业收入
814,917,320.51
747,813,509.33
740,570,977.45
1,079,233,270.24
1,245,554,237.68
利息收入
已赚保费
手续费及佣金收入
二、营业总成本
722,009,290.25
632,607,661.51
656,193,314.77
953,833,127.39
1,073,254,102.35
其中:营业成本
486,121,010.98
442,640,547.06
463,123,760.22
684,850,916.68
769,457,213.92
利息支出
手续费及佣金支出
退保金
赔付支出净额
提取保险合同准备金净额
保单红利支出
分保费用
营业税金及附加
26,915,520.23
34,976,262.26
34,248,149.65
44,441,749.63
47,188,621.57
销售费用
110,174,192.93
93,430,112.89
89,421,699.00
145,889,699.47
169,162,685.00
管理费用
43,514,840.61
45,520,513.42
52,470,032.03
64,305,766.06
78,205,065.33
财务费用
46,976,552.09
21,383,705.23
15,023,132.13
15,106,774.31
9,674,166.94
资产减值损失
8,307,173.41
-5,343,479.35
1,906,541.74
-761,778.76
-433,650.41
加:公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
投资收益(损失以“-”号填列)
23,688,023.62
7,282,839.58
3,960,388.02
5,215,665.81
5,891,365.86
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
5,409,427.05
5,882,839.58
2,193,397.10
4,415,665.81
汇兑收益(损失以“-”号填列)
三、营业利润(亏损以“-”号填列)
116,596,053.88
122,488,687.40
88,338,050.70
130,615,808.66
178,191,501.19
加:营业外收入
2,145,692.21
1,018,970.39
14,006,332.77
70,799,936.78
57,137,234.60
减:营业外支出
1,200,663.74
740,789.34
1,405,435.77
42,701,284.84
20,585,490.19
其中:非流动资产处置损失
-31,846.15
111,649.17
153,289.20
40,316,115.76
17,113,609.75
四、利润总额(亏损总额以“-”号填列)
117,541,082.35
122,766,868.45
100,938,947.70
158,714,460.60
214,743,245.60
减:所得税费用
14,747,339.81
22,578,223.13
23,076,802.36
32,266,687.88
43,367,927.79
五、净利润(净亏损以“-”号填列)
102,793,742.54
100,188,645.32
77,862,145.34
126,447,772.72
171,375,317.81
归属于母公司所有者的净利润
89,317,956.91
98,112,103.74
76,497,162.62
124,312,298.20
170,251,569.88
少数股东损益
13,475,785.63
2,076,541.58
1,364,982.72
2,135,474.52
1,123,747.93
六、每股收益:
(一)基本每股收益
0.384
0.26
0.14
0.2
0.27
(二)稀释每股收益
0.384
0.26
0.14
0.2
0.27
七、其他综合收益
-364,623.06
45,551.66
-200,900.13
-760,089.67
八、综合收益总额
99,824,022.26
77,907,697.00
126,246,872.59
170,615,228.14
归属于母公司所有者的综合收益总额
97,861,253.31
76,545,658.78
124,166,860.79
169,491,480.21
归属于少数股东的综合收益总额
1,962,768.95
1,362,038.22
2,080,011.80
1,123,747.93
表3浙江古越龙山现金流量表
项目
2007年度
2008年度
2009年度
2010年度
2011年度
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金
932,161,762.7
882,934,439.41
873,166,643.47
1,303,039,933.73
1,530,032,033.98
客户存款和同业存放款项净增加额
向中央银行借款净增加额
向其他金融机构拆入资金净增加额
收到原保险合同保费取得的现金
收到再保险业务现金净额
保户储金及投资款净增加额
处置交易性金融资产净增加额
收取利息、手续费及佣金的现金
拆入资金净增加额
回购业务资金净增加额
收到的税费返还
89,011.02
402,130.08
715,276.64
680,559.31
114,137.31
收到其他与经营活动有关的现金
34,496,381.24
5,434,086.96
23,789,817.74
17,155,879.91
17,386,493.89
经营活动现金流入小计
966,747,154.96
888,770,656.45
897,671,737.85
1,320,876,372.95
1,547,532,665.18
购买商品、接受劳务支付的现金
486,977,491.96
335,265,250.41
461,873,168.35
752,315,402.36
855,625,886.91
客户贷款及垫款净增加额
存放中央银行和同业款项净增加额
支付原保险合同赔付款项的现金
支付利息、佣金及手续费的现金
支付保单红利的现金
支付给职工及为职工支付的现金
87,008,624.47
88,712,042.93
92,436,416.11
131,997,992.31
164,225,615.77
支付的各项税费
140,215,032.61
145,584,707.33
127,541,347.63
151,021,014.44
209,661,390.20
支付其他与经营活动相关的现金
181,610,967.49
111,764,644.94
107,916,009.00
138,699,456.92
147,450,735.96
经营活动现金流出小计
895,812,116.53
681,326,645.61
789,766,941.09
1,174,033,866.03
1,376,963,628.84
经营活动产生的现金流量净额
70,935,038.43
207,444,010.84
107,904,796.76
146,842,506.92
170,569,036.34
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金
4,975,461.50
6,746,000.00
824,000.00
取得投资收益收到的现金
4,948,000.20
7,172,562.50
7,164,981.25
3,686,281.25
4,055,388.00
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金资产净额
31,846.15
227,113.56
27,698.00
59,978,137.54
49,889,883.09
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
109,299,304.96
14,450,000.00
收到其他与投资活动有关的现金
83,400,000.00
12,000,000.00
92,912,812.26
2,160,000.00
投资活动流入小计
202,654,6
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